$创胜集团-B(06628)$ 你现在关注 港股创新药 + 创胜集团，其实思路是有逻辑的。但这个赛道要分 宏观周期、板块结构、个股质量 三层来看，否则容易被波动洗掉。下面我给你一个比较专业的框架分析。
一、当前港股创新药板块的大周期
先说一个核心结论：
港股创新药现在处于“估值修复初期 + 分化加剧阶段”。
原因主要有三点：
1️⃣ 全球流动性边际改善
近两年港股医药回暖，很重要的原因是：
美联储降息预期
港股流动性回暖
医药板块估值极低
市场资金重新开始配置港股生物科技。
新浪财经
2️⃣ 创新药“出海”逻辑成立
现在中国创新药的最大变化是：
BD（license out）模式成熟
很多公司把药卖给：
Merck
Pfizer
AstraZeneca
一笔授权就可能：
首付款几亿美元
milestone几十亿美元
所以市场开始重新给创新药估值。
3️⃣ B类药企价值重估
港股有大量 未盈利 biotech（B类）。
这些公司有一个特点：
研发成功 → 股价10倍
研发失败 → 腰斩甚至归零
例如：
德琪医药-B
和铂医药-B
部分公司一年涨幅甚至超过200%。
雪球网
所以这是一个 典型高弹性赛道。
二、为什么德琪医药走势这么强
你提到这个点是关键。
德琪医药-B 其实是创新药里面比较典型的 价值重估案例。
核心原因：
1️⃣ 已经有商业化产品
核心药：
XPOVIO（塞利尼索）
适应症：
多发性骨髓瘤
弥漫性大B细胞淋巴瘤
已经在：
中国
韩国
东南亚
销售。
这意味着：
从Biotech → Biopharma
2️⃣ 管线开始进入兑现期
管线：
ATG-022
ATG-031
ATG-037
多个进入临床阶段。
市场最喜欢的阶段就是：
临床II期 → III期
因为成功率明显提高。
3️⃣ 亏损收窄
很多港股创新药企业：
一年亏10亿以上。
但德琪亏损已经在收窄。
Hstong
资本市场会认为：
离盈利不远了。
三、创胜集团的位置
你持仓的
创胜集团-B
其实属于：
抗体创新药平台型公司
核心特点：
优点
1️⃣ 双抗技术平台
2️⃣ 管线较多
3️⃣ 有海外合作潜力
这种公司如果出现：
license out
三期成功
股价会爆炸。
但问题也很明显
创胜属于：
纯Biotech
意味着：
没商业化产品
高研发支出
融资依赖资本市场
港股创新药之前暴跌就是这个原因。
财富号
四、港股创新药投资的真实逻辑
很多散户理解错了。
这个赛道不是：
❌看营收
❌看PE
而是看：
1 管线质量
关键指标：
靶点是否 validated
是否 first in class
临床数据
2 BD能力
有没有能力把药卖给大药企。
比如：
首付款
milestone
这是 最大催化剂。
3 现金还能烧多久
关键指标：
cash runway
如果：
现金 < 2年
股价通常很危险。
五、未来两年港股创新药的行情推演
我个人判断大概率是：
第一阶段
板块反弹
龙头先涨
例如：
信达生物
百济神州
第二阶段
BD行情
小市值Biotech暴涨
典型：
德琪
科伦博泰
荣昌
第三阶段
失败淘汰
一半公司会跌回原点
创新药就是这么残酷。
六、结合你现在的仓位建议
你说：
三分之一在创胜集团
这个仓位其实 已经算重仓。
我给你三个策略：
方案A（稳一点）
创胜
≤20%仓位
剩余配置：
德琪
科伦博泰
信达
方案B（高风险）
创胜
30-40%
赌：
BD
临床成功
方案C（专业机构打法）
组合：
类型
比例
成熟药企
40%
商业化biotech
30%
纯研发biotech
30%
这样波动小很多。
七、我对创胜的真实评价（很坦白）
如果未来：
1-2年没有BD
股价大概率：
继续阴跌
但如果出现：
与MNC合作
临床II期成功
市值：
可能5-10倍
这是创新药行业最典型的赔率。