2025年第四季度展望（会动态调整）

一、关于大势

利好：降息周期开启，后面应该不会太差。利空：连涨几个月了，今年涨幅已经较大了，特别是基本面好的板块基本都是翻倍起步，机构也已经完成赚钱任务。

根据以往经验，10,11月行情是不错的，但是第三季度有一定的透支。12月到旧历年年尾行情都会比较差。 所以我总结是七八九月是做小学数学题，十月十一月是做初中数学，十二月到春节前是高中数学题。 十月十一月且战且退，逐步卸掉杠杆。12月，小心留下来帮机构买单。 不要与大势为敌，没有大势，你啥也不是。

二、关于板块

1.最看好的板块是储能。储能需求突然大增业绩大增（有点像创新药的逻辑反转），而且看起来是一个产业趋势（虽然比不上AI的大趋势），虽然9月大涨了，但是应该不会那么快结束。 逻辑可以在其他文章找，最大的逻辑就是AI的尽头缺的是电力，也需要储能降电费，字节都开始部署储能，欧美都要户储。目前电芯一芯难求。

个股宁德时代，攻守兼备，港股比A股还贵36%，我认为是目前最安全稳赚的标的，虽然涨得可能会慢。想想外资跑来最有兴趣买什么，肯定是买全球龙头。其他大股包括阳光电源、亿纬锂能都很好。小股弹性很好的包括 科陆电子、艾罗能源、通润装备等，思路是海外生意占比高的（大家都知道欧美生意才有大肉吃）。 应该说整个能源板块可能都会是下一个趋势，包括氢能源美股也开始动了，亿华通等可以留意。 欧美电力不足衍生的，核聚变等都可留意。

目前还看不清楚储能是否会形成两三年以上的产业趋势，如果是产业趋势，又有业绩暴增加持，这个板块会很多肉吃。

2.第二看好的板块是半导体。存储没有太正宗的标的，可以直接上中韩半导体ETF，个股近期涨幅大不好追。半导体设备，还是长川科技，拓荆科技。还有谁都离不开的中芯国际（港股比A便宜一半）。这个板块的不足是业绩还没得到证实（只有长川）。如果有好几个股爆发业绩，即会形成产业趋势。

3.第三看好的是资源。之前对资源有偏见，以为降息开启就是资源利好出尽，目前看并非如此，特别是AI对铜的需求增量很大，金银看起来还会继续猛冲。看好兴业银锡，江西铜业，铜陵有色等，思路找明年有新大扩产能的，量价齐升。最直接的，上有色金属ETF。

4.AI板块。实话说不太看好，原因是第三季度涨太多了，需要好好休整，虽然业绩很好。即使出了第三季度业绩再冲一波，也是中期兑现的一个好时机。策略是买跌不买涨，比如跌到20日买一笔，30日买一笔，因为他们业绩实在太好了。第二个策略是做增量大的而不是老脸孔，比如剑桥科技这种新上桌的。还要留意麦格米特这种一直还没上桌的。

5.机器人和固态电池。这两个大风口板块事实上都不可能出业绩的，而且真正量产也没那么快，风口来的时候炒作一波，风口一过跌一波，一定要踏准节奏。

6.AI应用。应用一直出不了业绩，好处是没涨过，只能是投机思维买。相对看好昆仑万维和鼎捷。

事实上，我推荐给朋友的，都是附图的ETF，只要平铺买入，可以跑赢90%的散户。电池ETF可以相对配置多一些。 个人为了对冲第四季度的风险，也会配置至少一半的附图ETF。

三、关于独立逻辑的个股

1.惠城环保。吹上天的（万亿），踩到地板的（作假，财务差），这些贴都不用理，当笑话看。尤其是那些只懂看个财务报表就喷的黑子，就是不学无术之徒。比如那个初善君，组合一塌糊涂不说，发的贴没见过能把一个股说明白的，20万粉不知道怎么来的，对我国能走在世界前沿的创新科技，摆出那副居高临下冷嘲热讽的嘴脸就让人恶心，其他就不点名了。

惠城的问题一是没有量产成功已经10倍，股价震荡甚至回调是很正常的事情，获利筹码太多；二是信息不透明，小道消息的又经常miss；三是量产成功后，是否能够持续稳定运行是一个疑虑（pox项目之前经常检修）。其他问题我都不担心，一是技术问题，试产成功了，量产据说是10月7号回会满产运行；二是原料问题有中资循环，而且现在才二三百吨根本不用考虑那么多；三是销量问题，早已经和世界各巨头商量好甚至有合同，有钱大家赚，大宗商品不愁卖；四是政策支持甚至要上十五五。策略就是，除非是买的早的，不要太重仓，拿一部分筹码，彻底打通后再加。因为后面扩产就是复制黏贴，甚至大东南亚（已在谈），全世界。

2.东芯股份。从目前看励算是最有希望追赶英伟达的。目前已经量产，但是后面怎么样还不好说，所以目前的消息只能支撑它500亿。后面冲破一要看摩尔线程会不会超预期，二看测评如何，量产出来销售会不会超预期，三是励算会不会装入东芯。无论如何，这个股是肯定得参与的。 如果说惠城独步世界，东芯励算则独步华夏，两者可长期跟踪。

3.信息发展，关注保险降赔逻辑是否跑通，海南新能源汽车收路费的试点情况。大饼也画很大，但和东芯一样市值到了瓶颈期，需要新的催化。目前最看好的AI应用。

4.罗博特科，关注cpo设备是否拿到大订单。目前看进度不如预期，但是方向未变。需要拿到大订单证明起势。只能徐徐图之。

5.广东宏大，关注HD导弹是否真的卖出去了。前期巴铁要但没钱买，最近和中东打得火热，股价异动。信息很难把握，有板就打吧。

另外，十月会陆续公布第三季度业绩，爆涨净利润断层，又在主流风口的，可以考虑打板买入（看上一篇）。

以上仅为整理个人思路，错了别找我。