$药师帮(09885)$ 这个票从今年低点5.5，拿到最高点12.66，现在又回到了起点，真是做过山车一般的感觉。因为我从事医药批发行业，从去年底转型了大部分业务做医药电商，有药师帮、要帮忙等平台。这些平台帮我公司业务确实扩大了不少，所以注意到这个公司。这些年也见证了药师帮从刚开始被排斥，到现在的如火如荼。我不否认未来医药电商肯定会发展的更好，市场规模也肯定会不断增长。但现在从新再看药师帮中报，发现了一些问题感觉值得探讨。
第一，平台收入太低，还有到顶的苗头，2024年上半年平台收入4.4亿，2025年上半年4.36亿。4.4亿，按平均3%费用算，相当于第三方商家在平台半年才卖了146亿？这146亿相比于中国药品批发2万亿的规模肯定是九牛一毛，但对于药师帮平台还有多大的增长空间？毕竟25年上半年不增反降。平台要是销售额能到千亿级别还行，3%佣金，30亿的收入。
第二，广告收入忽略不计，因为财报没有提及广告收入，除了自营业务收入和平台收入外只有一个其他收入0.17亿，所以忽略不计。相比于淘宝广告收入占比80%，拼多多广告收入也将近40%等电商平台，药师帮广告收入相当于0。这里也有个瓶颈，批发行业利润本来就很低，商家肯定无法大规模投入到广告中去。
第三，财报中还看到了一点矛盾的地方，25年上半年平台收入略微下降，公司给出的原因是零售市场低迷。但25年上半年平台费用增加归结的原因是平台的交易量扩大？这前后不矛盾吗，还是因为因为市场低迷平台补贴扩大了？这里表述不清楚。
总的来说，药品批发行业竞争激烈，油水少得可怜，之前没有这些电商平台商家还可以赚点信息差，如今很透明。如果药师帮平台业务不能持续放量带来佣金增加，哪怕一年2亿的利润，40亿的市值也不便宜，因为资本看不到赚大钱的希望。电商市场前景是光明的，药师帮发展我感觉还是迷雾重重。