创新药目前几家主流券商给到的区间在50~55倍，涵盖了对流感药和双靶点创新药1225未来上市后的销售预期。然后就是业绩，除却前年转跌，近几年公司业绩基本稳定状态，确实去年之前并不是成长性企业。今年唯一的变量是1225的授权首付款是否记账，以及流感药销售量情况，如果不计入，算上新药销量，可以先给一个低速复合增长率，3.5亿元左右，给到估值：3.5 × 55 ≈192亿，如果计入首付款：给到估值：5.5×45＝247亿。最新披露的股本8.5亿左右，对应区间22.5~29。所以也就不难理解众生在16~28的区间波动了，经济学最基础理论，价格会围绕价值进行上下波动，目前就是合理的估值区间。除非后续流感药铺量超预期或者减肥药进展超预期，市场才会给到更高的市梦率。梦想与现实的骨感，从来都不冲突，a股题材很多时候讲究的是情绪，有风口，猪都能起飞，风口不在，那就只能遵循价值规律，如疫情的药行情。去年之前的众生，没什么看头，创新药转型，才让它的成长性成为了可能。