饲料企业痴迷养猪 大禹生物再度增资5000万元 已经连亏2年半
海闻社观察 逆周期跨界。
猪周期低迷这么久了，很难想象还有比猪企更爱养猪的公司。
10月10日，北交所上市公司大禹生物发布公告称，其全资子公司山西大禹畜牧有限公司将对全资孙公司蒲县大禹智慧农牧产业发展有限公司增资5000万元。增资完成后，蒲县大禹的注册资本将从3000万元增加至8000万元。
这已不是大禹生物第一次向养猪业务追加投资。自2024年12月成立大禹畜牧正式切入养猪赛道以来，大禹生物在生猪养殖领域的布局不断加速。
公司的主业确实和养猪有关联，是做猪饲料的，按理应该深知生猪行业的不易。在生猪价格持续低迷的行业背景下，这家饲料企业的执着跨界令人侧目。
大禹生物对养猪业务的投入可谓不遗余力。2025年10月9日，公司召开第四届董事会第六次会议，全票审议通过了《关于对全资孙公司增资的议案》。
根据公告，此次增资将全部以现金方式进行，资金来源为自有资金。增资对象蒲县大禹成立于2025年1月16日，经营范围涵盖动物饲养、种畜禽经营、饲料生产等多个领域。
这已是大禹生物今年在养猪领域的又一重要布局。2025年9月，公司还设立了浮山县大禹智慧农牧产业发展有限公司，注册资本2000万元，同样主营生猪养殖业务。
大禹生物在公告中明确表示，此次增资是公司“延伸产业链进行生猪养殖业务的落地实施” ，目的是实现产品闭环销售，稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道，充分释放产能。
大禹生物如此执着于养猪业务的背后，是其主营饲料业务面临的持续亏损困境。
财报数据显示，大禹生物的盈利能力持续恶化。2025年上半年，公司虽然营业收入同比增长8.61%至6218.1万元，但归母净利润仍亏损902.28万元。事实上，公司的亏损已经持续了两年半之久。
回顾过往业绩，2022年公司还盈利1814.72万元，但2023年却转盈为亏，亏损208.98万元。到2024年，亏损进一步扩大至2394.27万元。从毛利率来看，公司近三年同期毛利率也呈现持续下滑态势，盈利能力大幅衰减。
大禹生物如此坚决地跨界养猪，实则是应对行业变局的战略选择。
根据公司口径，之所以会选择养猪，就是因为生猪行业的变化太大了。公司的饲料一般是向中小型养殖户销售的，大型企业往往有自己的饲料产线或者有体系内的饲料企业，根本不需要外采。随着大猪企的规模效应越来越凸显，挤压了中小养殖户的生存空间，也让公司的主业看不到增长的希望。
山不就我，我便就山。既然大猪企都自己生产饲料，大禹生物便决定自己去养猪。为自己的主业增长创造需求，稳住了主业基本盘的同时，还有机会扩大自己的经营范围，产生协同效应。
近两年，大禹生物加快了在养猪方面布局的脚步。不管是自繁自养，还是公司采购农户养殖，大禹生物都有布局。
在自繁自养方面，大禹生物在蒲县的投资尤为引人注目。2025年3月，公司正式动工建设猪场项目，总投资达1.8亿元。
截至2025年6月30日，大禹生物在蒲县已租赁819.90亩农业设施用地用于猪场建设。其中的“蒲县智慧养殖一体化基地陈家庄4500头种猪场建设项目”已开始建设，基础建设和设备预计投资4500万元。
在采购农户养殖方面，大禹生物已陆续投入猪苗与养户开展委托养殖业务。截至2025年6月30日，已投入1.46万头仔猪进行委托养殖。公司还计划月均投入1万头仔猪，至2025年底累计投入8万头仔猪进行委托养殖。
大禹生物逆势加码养猪的勇气可嘉，但面临的行业风险也不容小觑。
根据农业农村部数据，2025年8月底全国能繁母猪存栏量达4038万头，为正常保有量的103.5%，产能仍处高位。同时，生猪价格仍处于低位运行，多家上市猪企9月销售均价进一步走低。
大禹生物在公告中也坦承，生猪养殖业务面临疫病风险与生猪价格波动风险。疫病如非洲猪瘟等可能导致生猪死亡、产量降低以及市场需求萎缩。
而商品猪市场价格的周期性波动会导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波动，若生猪销售价格大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，将对公司经营业绩产生不利影响。
除了行业风险，大禹生物的财务压力也在增大。
2025年上半年，公司资产负债率达34.78%，同比增长33.65%。更值得关注的是，公司总债务与净资产的比值持续上涨，近三期半年报分别为19.15%、21.51%、34.26%。从偿债能力看，公司的流动比率为1.12，速动比率仅为0.77，短期偿债能力偏弱。
此次增资5000万元，对公司本就紧张的现金流无疑是一次考验。大禹生物在公告中提示了财务风险：“后续如有资金缺口，公司将通过银行贷款等方式融资，可能会对公司短期现金流造成压力。”
当前，生猪行业的承压难以在短期内缓解，虽然已经长期处于周期底部，但反转依然遥遥无期。大禹生物能否通过此番跨界投资扭转业绩颓势，还是将面临更大的经营压力，仍需市场检验。但可以确定的是，跨界养猪已成为这家连续亏损的饲料企业的背水一战。