环评卡壳、对方临时改价 10亿投资说停就停！耐普矿机出海挖矿梦碎？

海闻社观察 计划戛然而止。

原本计划通过认购股权进军哥伦比亚铜金银矿的耐普矿机，在2月3日深夜按下终止键。公司宣布终止认购瑞士Veritas Resources AG（维理达资源）股权，并同步放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目的后续投资。

这意味着，一项总投资额高达1.4589亿美元（约合人民币10.2亿元）的出海计划正式流产。

对此，耐普矿机给出的理由是，项目环境影响评估（EIA）迟迟未获哥伦比亚官方批准，且交易对手方临时提出豁免环评先决条件并变更支付条款，显著增加了项目风险。

一直很积极想拿下的重大投资最终选择放弃，耐普矿机的矿业雄心究竟遭遇了什么？

忽然变卦

这场始于2025年5月的投资，原本是耐普矿机从矿机设备制造商向资源领域延伸的关键一步。

按照原计划，耐普矿机拟出资4500万美元，认购维理达资源增发的股份，从而间接持有哥伦比亚Alacran铜金银矿项目平台公司22.5% 的权益。该矿床资源潜力巨大，据可行性研究，含有铜约40.29万吨、黄金约23.5吨。

然而，跨境矿业投资的复杂性远超预期，导致交易终止的直接原因有两条。

一是环境审批陷入僵局。根据协议，取得哥伦比亚国家环境许可证管理局对Alacran矿床的EIA批复，是完成股权交割的核心先决条件。但截至公告日，这份关键的许可仍未获批，项目开工变得遥遥无期。

二是交易对手方临时变更核心条款。在环评悬而未决的情况下，持有项目另一半权益的交易对手方Cordoba矿业向维理达资源发函，增加了一些难以接受的条款。其要求放弃将“EIA获批”作为股权交割的条件，还将原协议中与未来铜价挂钩的弹性支付对价，改为一次性固定支付2800万美元，并要求加速付款节奏。

这些变更意味着，耐普矿机可能需要在项目能否合法开工尚不确定的情况下，先行支付大额、固定的款项，风险敞口急剧扩大。

面对陡增的不确定性，耐普矿机最终选择止损退出。公司的决策背后有清晰的财务安全考量。

决定放手

这笔总投资额约10.2亿元人民币，相当于耐普矿机截至2025年三季度末净资产（18.11亿元）的56%。对于一家主营业务为矿用橡胶耐磨备件的制造业公司而言，将过半净资产押注于一个海外未开工矿山，无疑是一场豪赌。一旦项目出现问题，将严重影响主业经营。

耐普矿机在公告中强调，此次终止是基于原定交割条件未满足及付款条款发生重大不利变化，公司不构成违约，也无需承担违约责任。这一定性，显示了公司在面对不利局面时的主动权和风险控制意识。

此次交易的另一方维理达资源，其背景同样值得关注。作为海外企业，却不是“纯老外”，该公司的控股股东是国内矿山服务领域的上市公司金诚信。

据了解，金诚信是一家在上海证券交易所主板上市的公司，核心业务是为大型矿山提供工程建设、采矿运营管理、设计与研发等一体化服务。近年来，公司积极向产业链上游的资源开发领域延伸。通过维理达资源参股哥伦比亚San Matias（含Alacran矿床）铜金银矿，正是其资源布局的一部分。

耐普矿机在公告中特别说明，终止此项股权认购不会影响其与金诚信之间既有的业务合作关系。这表明，此次决策更多是基于对特定项目风险的判断，而非对合作伙伴的否定。

出海之路如何走？

此次受挫，并未改变耐普矿机海外发展和产业链延伸的长期战略。公司曾明确表示，很早就确立了双轮驱动的发展思路，未来仍会继续在矿业方面进行投资，并聚焦于铜、金等优势金属品种。

当前，公司的务实选择是聚焦主业与成熟扩产，将资源集中于秘鲁、智利等地的海外工厂建设，这些项目旨在服务全球矿山客户，风险相对可控。

同时，以更谨慎的姿态看待资源并购。此次经历无疑将为公司未来的跨境投资积累宝贵经验。对地缘政治、政策审批、合作方履约风险的评估将更加审慎。

对于金诚信而言，其通过维理达资源参与哥伦比亚项目的路径未变，但需要独自或寻找新的合作伙伴来应对当前困局。

耐普矿机的这次急刹车，是中国制造业企业出海进行资源投资的一个典型剖面。它清晰地揭示了超越国境的雄心所必须面对的复杂现实。环境许可、政策变动、合作方博弈以及地缘风险，任何一环都可能让巨额投资陷入僵局。

对耐普矿机而言，果断终止一项风险收益比已显著恶化的交易，展现了一种财务上的自律和经营上的务实。在充满诱惑的资源梦想与制造业企业稳健经营的底线之间，公司选择了后者。

这或许，给所有寻求跨界资源投资的企业提了个醒。出海掘金，光有勇气和资本还不够，更需要一份面对不确定性时敢于说不的清醒，以及穿越漫长审批周期和复杂谈判的十足耐心。真正的资源安全，未必在于持有多少矿权，更在于能否在全球产业链中占据不可替代的一环。