欧陆通（300870）基本面分析
1. 产品营收占比、毛利率及净利率分析
（1）产品营收占比（2024年）
电源适配器：营收16.73亿元，占比44.04%，同比增长4.96%。
数据中心电源：营收14.59亿元，占比38.42%，同比大幅增长79.95%。 其中高功率服务器电源营收7.80亿元，占数据中心电源业务的53.48%。
其他电源：营收6.49亿元，占比17.08%，同比增长48.71%。
（2）毛利率与净利率
整体毛利率：21.36%（同比+1.64pct），净利率7.07%（同比+0.31pct）。
分业务毛利率： 电源适配器：18.26%（同比-1.84pct）； 数据中心电源：25.04%（同比+5.49pct）； 其他电源：20.30%（同比+2.30pct）。
2. 客户分析
主要客户： 境外客户：LG、HP、沃尔玛、谷歌、Honeywell等国际品牌。 境内客户：浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等头部服务器厂商及互联网企业。
客户集中度：前五大客户销售额占比37.62%，其中第一大客户占比11.29%。
客户粘性：凭借技术实力和快速响应能力，与头部客户建立长期合作关系，尤其在数据中心电源领域。
3. 所处行业及相关概念
行业分类：申万行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ。
核心概念：
液冷概念：浸没式液冷服务器电源技术领先；
信创概念：国产替代服务器电源的核心供应商；
第三代半导体：布局氮化镓（GaN）技术应用；
AI算力：高功率服务器电源适配AI服务器需求。
行业前景：中国开关电源市场规模预计2025年达2532亿元，数据中心及AI驱动高功率电源需求增长。
4. 国内竞争对手及产品对比
竞争对手核心竞争产品竞争产品占公司营收比例欧陆通对比优势台达服务器电源、UPS台达电源业务占比超50%成本优势，国产替代响应更快光宝科技数据中心电源未披露高功率产品技术接近国际水平中国长城服务器电源、储能未披露客户覆盖更广（浪潮、富士康）麦格米特液冷电源、HVDC方案工业电源占比约30%麦格米特技术壁垒更高，但欧陆通性价比更优
5. 多维度分析
（1）成本端：
原材料：半导体、电阻电容、磁性材料等占成本大头，2024年通过优化供应链及高毛利产品占比提升（如高功率电源）对冲成本压力。
费用控制：期间费用率11.66%（同比-4.44pct），研发费用率5.71%（同比-2.6pct）。
（2）需求端：
成长性：行业处于成长期，AI算力、数据中心扩张驱动高功率电源需求（年增速超30%）；
周期性：消费电子电源适配器受经济周期影响，但数据中心电源需求刚性较强。
（3）供给端：
产能：国内深圳、东莞、赣州基地+越南、墨西哥工厂，2024年海外产能逐步释放；
产品：覆盖800W-5500W全功率段，液冷电源、钛金电源技术领先；
渠道：直销为主（占80%），客户定制化能力强；海外市场占比43.92%（2024年）。
依据：
数据中心电源：高增长（79.95%）、高份额（国内前三），需持续投入以巩固地位；
电源适配器：低增长（4.96%）、高份额（44.04%），作为现金流来源；
其他电源：高增长（48.71%）、低份额，需评估市场潜力。