美畅股份全面分析：光伏金刚线龙头的挑战与机遇

1 产品营收占比与利润率分析

美畅股份的主营业务结构相对集中，主要收入来源于金刚石线产品，但新业务增长迅猛。根据2025年上半年数据，公司主营业务收入构成为：金刚石线占比86.52%，钨丝废品回收综合处理利用占比13.48%。这一结构反映了公司在传统核心业务基础上，成功开拓了高利润的新业务领域。

从盈利能力来看，不同产品线的毛利率差异显著。金刚石线作为公司主要收入来源，2025年上半年毛利率为10.37%，同比下滑18.15个百分点。相比之下，钨丝废品回收综合处理利用业务的毛利率高达90.08%，同比大幅增长105.24个百分点，成为公司重要的利润贡献点。这种巨大的毛利率差异主要源于两项业务的本质不同：金刚石线面临激烈的市场竞争和价格压力，而钨丝回收业务则依托公司独特的技术优势和循环经济模式。

公司整体盈利能力呈现先降后升的V型趋势。2024年，受光伏行业周期性调整影响，美畅股份综合毛利