100万到3个亿的距离

1996年11月18日，格力电器在深交所挂牌上市，股票代码000651。如果在上市首日，你拿出100万元全仓买入格力电器，坚定持有、不做波段、不追热点，把每一笔分红都再投进去，到2026年2月11日，账户会变成多少？这不是神话，是A股价值投资最真实的答卷。
一、初始投入：100万，买入即长期
• 上市开盘价：17.5元/股
• 初始投入：100万元
• 初始持股：约57100股
• 时间跨度：29年
这29年里，格力经历了家电行业洗牌、地产周期起伏、全球金融危机、行业竞争白热化，也经历了送股、转增、连年高分红。我们按后复权+分红全复投的最真实长期收益口径回测。
二、29年坚守：100万变成了多少？
截至2026年2月10日，格力电器后复权价约5845元，较上市开盘价17.5元：
• 总涨幅：约334倍
• 100万元 → 总资产约3.34亿元
• 年化复合收益率（CAGR）：≈22.5%
这意味着：
• 上市当天的100万，今天变成3.34亿
• 不靠择时、不靠杠杆，只靠好公司+高分红+长期持有
核心收益构成
1. 股价成长：从小家电厂到全球空调龙头，业绩增长驱动市值扩张
2. 分红复投奇迹：上市至今分红34次、累计派现超1776亿元，平均分红率近50%，近年股息率长期保持5%—7%
3. 股本扩张：多次送转、分红再投，让持股数量持续滚大
三、数据说话：格力为什么能创造百倍收益
• 上市29年，仅3年未分红，近8年连续高分红，中期+年度双分红常态化
• 累计融资仅51.52亿元，分红超1776亿元，派现融资比超34倍，A股罕见“只给股东拿钱、少向股东要钱”的公司
• ROE常年保持20%+，现金流充沛，是A股顶级现金奶牛
• 穿越牛熊：无论2008年金融危机、2015年股灾、2020年疫情，长期曲线始终向上
四、对比两种心态：赚大钱的永远是“守股人”
• 频繁交易者：29年可能赚几倍，甚至亏损
• 长期持有者：100万→3.34亿，真正赚走企业成长的大钱
格力告诉我们：最好的投资，不是找黑马，而是陪伴一家能持续赚钱、持续分钱的好企业，用时间换空间。
五、回到今天：格力的长期价值仍在
当前格力PE≈7倍、PB≈1.2倍、股息率≈7%，处于历史估值低位。空调主业稳健，高端装备、储能、芯片等多元布局推进，现金流与分红能力依旧扎实。
对于价值投资者而言，格力不是“500年永续公用事业”，却是过去29年证明自己、未来仍能稳定创造回报的优质现金牛。
结语
1996年11月18日的100万，到今天的3.34亿，不是运气，是价值投资的必然。
格力用29年证明：选对龙头、拿住分红、长期坚守，普通人也能完成财富级别的跨越。

格力电器 1996.11.18 上市·100万投资回测
一、核心结论（1996.11.18 投入100万 → 2026.02.11）
• 持有时间：近30年
• 上市开盘价：17.5 元
• 后复权涨幅：≈334 倍
• 100 万 → ≈3.34 亿元
• 年化复合收益率：≈21%+
二、收益靠什么？
1. 高分红+分红再投
◦ 上市至今分红：34 次
◦ 仅 3 年未分红
◦ 累计分红超 1776 亿元
◦ 近年股息率：5%～7%
2. 业绩长期增长
◦ ROE 常年 20%+
◦ 现金流极强，典型现金奶牛
3. 股本扩张+长期复利
持股数量靠送转+分红再投持续放大。
三、关键对比
• 融资：仅 51.52 亿元
• 分红：超 1776 亿元
• 分红/融资比：≈34 倍
A股极少有的**“给股东远多于向股东要”**的公司。
四、现在估值（2026.02）
• PE：7～8 倍
• PB：1.2 倍左右
• 股息率：≈7%
• 结论：历史低位、高息、稳健现金牛。
五、一句话总结
1996 年 100 万拿住格力，
不靠波段、不靠杠杆，
靠好生意+高分红+长持有，
变成 3 个多亿。
这就是 A 股最朴素的价值投资。
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