58元的东方电缆：“完美定价”下的危险与机遇

$东方电缆(SH603606)$

58元的东方电缆：“完美定价”下的危险与机遇

解构海缆龙头：是“超级周期”的开始，还是“价值回归”的前夜？

🎯 一分钟读懂

业务画像：海陆双栖的工业集成商。左手是高毛利、高壁垒的“海缆”（Alpha，利润引擎），右手是稳现金、保开工的“陆缆”（Beta，压舱石）。公司本质上是在做一个“铜价套利者”，赚取约20%的深加工毛利。

最大短板：原材料（铜）敞口大，缺乏定价权。铜价占成本近90%，一旦涨价无法顺利传导，毛利将被血洗；同时，海外布局（XLCC项目）遭遇重大挫折，出海逻辑断裂。

估值热度：烫手（>9% 隐含EBIT率）。当前约58元的股价，已经计入了“出海成功+铜价平稳+国内市占率提升”的完美预期。

观察清单：

🔴 铜价警戒线：若 SHFE 铜期货 > 9万/吨 且 毛利率跌破 20%，不仅不赚钱，甚至亏钱接单。

🔴 竞争信号：若中天科技（ZTT）在