周期错配 + 估值悬崖 + 土地博弈：杭齿前进的“双面”赌局

$杭齿前进(SH601177)$

你是在买“高端制造”，还是在为一张“不确定的彩票”买单？

🎯 一分钟读懂（要点卡）

业务本质：一家拥有“两副面孔”的老牌国企——左手是垄断且赚钱的船用齿轮箱（现金奶牛），右手是亏钱赚吆喝的风电齿轮箱（转型赌注）。

最大短板：现金流与利润背离。虽然报表净利润增长，但经营性现金流常年紧张；且核心的“搬迁补偿款”存在法律与财政上的重大不确定性。

估值热度：当前股价对应约 27倍 PE，市场已将“搬迁暴富”和“风电成功”按满分预期计价。

观察清单：

生死线：杭州规划局关于“萧金路45号”土地补偿的正式公告。

利润线：螺纹钢价格是否维持低位（成本红利）。

成长线：能否拿到 6MW 以上风电齿轮箱的实质订单。

📌 公司做什么 & 为什么重要

1) 它是“船舶心脏”与“风机关节”的制造者

杭齿前进（HAGG）处于通用设备制造链条的中游。简单说，它买入钢材和铸件，加工成高精度的齿