周期重力 vs 深海梦想：亚星锚链 的“现金堡垒”还能守多久？

$亚星锚链(SH601890)$

—— 深度拆解：当造船周期下行遇上风电故事，现在的价格贵了吗？

🎯 一分钟读懂（要点卡）

一句话业务：全球最大的“船只安全带”制造商（船用锚链+海工系泊链），左手抓周期（造船），右手抓成长（深海风电）。

最大短板：资本效率低（爱囤钱）。账上躺着20多亿现金理财，却不回购也不大幅分红，导致ROE（净资产收益率）常年被现金拖累。

估值热度：偏烫。当前股价已隐含了“深海风电完美爆发”的预期，尚未计入2027年造船订单下滑的风险。

观察清单：

合同负债（预收账款）：若连续两个季度下滑，警惕业绩“气穴”。

毛利率：需维持在 30% 以上（验证原材料红利）。

深海订单：需看到“十亿级”实质性中标，而非意向。

📌 公司做什么 & 为什么重要

1. 它是海洋经济的“安全锚点”

亚星锚链（601890.SH）不是一家普通的打铁铺，它是全球海洋系泊系统的寡头。它的业务很简单：买入特种