港口目前低估，买高速不如买REITS

本周清仓金隅集团、中国铁塔，买入$招商局港口(00144)$ 。

查看交易记录，中国铁塔持股11个月，金隅集团持股13个月（其中4月加仓一次），两个股票差不多获利都在8%+。

一年8%其实是一个正常的数字，比如铁塔，正常年收益应该在5%-6%（包含分红）±市场情绪，这一年的市场情绪给了我2%+的额外收益。市场情绪所导致的额外收益并不永远是正向的，当市场悲观的情况下，收益也可能为负值，但好处是，极度悲观的市场情绪往往能带来更好的价格。

金隅集团买入的逻辑其实还是持股子公司的市值超过了其市值本身，其中冀东水泥已经改名为金隅冀东，8%+的收益我归纳为估值的回归，与铁塔的投资是两种思路。

两个公司清仓最重要的原因还是因为找到了更低估的标的，港口码头有几个估值都很便宜，除了这次买的招商局港口，青岛港H股其实也不贵，但青岛港没有入手的主要原因还是在于分红率偏低，我觉得青岛港H股在7块钱以下是一个不错的价格，我计划把伊利股份或者长江电力在这个价位上置换青岛港。

港口业务的商业模式是我比较喜欢的一种，一次建造，平时维护，躺着收费。既有稀缺性，又有垄断性。类似的行业还有高速公路。但是国内的高速公路目前的实际ROE都不是特别高，而且分红率及利润支付率也偏低。相比而言，同样的标的我买了三个高速公路REITS，分别是国金中国铁建、中金安徽交控、浙商沪杭甬，根据募集说明书，90%的利润将以分红形式发放，所以相比于高速公路股票，REITS让我对能够获得三条高速公路利润有更好的满足感。（以上三个REITS及部分指数/行业ETF未在下表中列明）。

关于ETF，目前手上持有两个，分别是标普500ETF（513500）和医药ETF（512010），其中浮盈分别为30%+和10%左右，一个是对美国科技股的参与，一个是对国内医药股的支持，仓位占比都不大，但是标普500ETF的收益远远超过我的预期。

接下去的主要目标是把账户1中$贵州茅台(SH600519)$ 和$腾讯控股(00700)$ 更换为更为低估的标的，但是现在要找的新的标的其实很难，茅台和腾讯大概占我账户1仓位的50%，另外账户中还有20%多的现金，如果清仓茅腾，那我的持股仓位将瞬间下降到30%，而70%的现金要在市场中找到合适的标的是一件相当困难的事情，所以在未找到合适标的前持有茅腾比持有现金似乎更合理。