$金信诺(SZ300252)$ 今天飞速的扫了一遍公司N年的报告，总结一下，抛砖引玉：

整体印象：公司比较注重研发，属于一直比较努力的那类，但在PCB出现了亏损之后，导致后面PCB与数据中心相关的服务器和光模块研发中断了比较可惜。

梳理一下公司业务：

1.传统通信领域：公司基础强项，客户都是业内顶级玩家，但5G已经进入成熟期；

2.数据中心领域：从19年慢慢介入，在pcle系列服务器内部通信、800G DAC方面是强项，AEC样品完成测试，224G研发已送样；应该算是公司传统优势领域的延伸；

3.特种产品：军民融合，军用等各方面，应该是比较硬核的，目前在做某飞机配套开发，预计营收可观；

4.工业方向：汽车，医用方面，应该很容易扩展到机器人方向，但目前营收规模应该不大；

5.卫星互联/6G：已经在储备相关技术，如相阵卫星天线，卫星便携站，CPE产品，轻量级IMS，5GCIMS等，营收规模不大，近年下降，但如果公司业绩改善，容易在题材炒作中被看见；

5.PCB方面：由5G基站铺开，22年布局项目较多，延伸至数据中心服务器、光模块类（22年已经在研发400G光模块），但无奈大幅亏损，后面应该主动放弃了，23年就没这个项目了。

整体来看，公司还是比较务实的，也有多项硬核能力。

不过我也有一些疑问：

1.工业领域：看公司介入也不是很晚，但收入上体现却不明显；

2.光缆领域，公司在几年前的报告中有写在研发，但成就不大，后面好象不了了之，看看长飞光纤，明星啊；

2.数据中心：汽公司其实在19年就开始慢慢介入（由服务器开始），虽然近两年数据中心收入增长很快，但我感觉整体占比还是不太满意，或者是受PCB的影响吧；

--23年营收1.6亿，24年3亿，25年上半年3亿多，估计25年能到7-8亿左右（推测）；

关于公司的估值：

1.传统领域：营收能保持原有规模就合格，拍脑袋给估30亿；

2.数据中心：是公司估值提升的重要引擎，拍脑袋给估20亿，后面看pcle6.0，224G及小作文相关信息的印证情况；

3.工业领域：汽车线束有个沪光股份，不过公司与之收入相差太远了，但公司切入机器人应该是比较容易的，这是有想象力的一点，拍脑袋给估10亿；

4.特种产品：公司未单独列营收，拍脑袋给估20亿（军工相关公司估值一般都很高），好象说拿到10亿订单（待确认）；

5.卫星互联/6G：这是一类，给公司插上想象力的翅膀，拍脑袋给估20亿。

后续的思考：

估值是安全垫，后续还要看公司的成长性，公司在数据中心，卫星互联/6G是比较有成长性的，目前军工有大订单（待确认），在工业领域，如果公司重视，也是很有前途的，特别是机器人领域，基于汽车的积累，公司产品很容易延伸。但能走到哪，我一时想不出来，但根据当前的可比公司，公司空间还是可以的，但需要进一步的研究才能拍出来。

另外，公司最近剥离资产，资产接送人应该就是黄老板，高速连接这块（数据中心相关）30%的股份转出去了（觉得可以理解吧，不然烂摊子没有人要）。黄老板占了公司21%的股份，做高股价的动力是比较足的。所以从各方面看，公司应该是能轻装上阵了。

以上信息写的比较仓促，估值也不一定对，随意拍脑袋的，但想发出来大家看看，有兴趣的同学一起研究。

@山顶冻人山脚挖 希望山总能帮忙看看，指导一下。