$用友网络(SH600588)$
买入一家公司第一步看商业模式，第二步才看价格，请问现在价格合适了吗？4月份大盘只有3000点。
金蝶与用友的主要差异
一、核心定位与客户结构
用友更偏向于服务大型企业与集团化客户，项目复杂度高、定制化深、周期长；其大型企业客户业务在2025年上半年实现收入23.18亿元，服务中国500强客户占比达76.4%，累计签约46家央企。金蝶兼顾大中小型客户，但中型企业是增长主力，云订阅更稳健；其大型企业客户收入占比26.5%，面向中型企业的云星空订阅收入7.4亿元，同比增长19%。这种客户结构差异，直接带来产品架构、交付模式与商业节奏的不同。二、产品架构与交付模式
用友：以大型国央企复杂场景为底色，强调多组织、多业态的一体化与深度管控，项目制交付占比高，实施周期长、定制化程度高，带来更高的交付与维护成本。金蝶：以标准化云产品为主，强调轻量化、快上线、易扩展，对成长型企业的适配更友好，云订阅收入保持两位数增长，体现出更强的规模化与可复制性。三、成本结构与经营压力
用友：2025年上半年营收35.81亿元（同比-5.89%），归母净亏损-9.45亿元；毛利率降至48.33%，销售+管理+财务“三费”合计16.44亿元，占营收45.9%。亏损主因包括大型项目周期长、定制多、成本刚性高。金蝶：2025年上半年营收31.92亿元（同比+11.2%），归母净亏损-0.98亿元，同比大幅收窄55.1%；云服务收入26.73亿元（同比+11.9%），其中云订阅收入16.84亿元（同比+22.1%）；毛利率改善2.4个百分点，经营性现金流净额同比改善约89%。简言之，用友“重交付、重定制”导致成本与利润波动更大；金蝶“标准化订阅”带来更可预期的现金流与毛利改善。四、AI与产品演进
用友：发布BIP 5，强调“ALL IN AI”，在财务、人力、供应链等十大领域进行AI与数据能力升级，并已在鞍钢、佰工钢铁、港华集团、中油燃气等落地AI项目。金蝶：推出苍穹AI Agent平台2.0与多个AI原生智能体，聚焦合同、财务、供应链等高频场景；公司披露AI合同签约金额超1.5亿元，小微产品AI助手活跃用户17万家，并提出2030年AI业务收入占比30%的目标。五、选型建议
优先考虑用友的场景：大型/集团化、多组织/多业态、跨地域管控复杂；对深度定制、复杂流程、历史系统整合要求高；能接受较长实施周期与更高的前期投入，以换取更强的管控与扩展性。优先考虑金蝶的场景：中小或成长型企业，希望快速上线、低成本试错；业务以财务+进销存+供应链为主，强调效率与易用性；需要平滑扩展随业务增长，偏好订阅制的可预期成本结构。