嘉澳环保2025年净利润预测与市值估算：一、基础信息。1、连云港嘉澳总经理何健在9月接受采访时表示，截至2025年1-9月公司出口13万吨可持续航空燃料（SAF）；2、中国民用航空局国际合作服务中心在4月在其公众平台表示，”收率是SAF成本的核心因素，目前主流工艺包收率可达70%左右。在当前价格水平下，SAF税后盈利可达2151元/吨，若考虑副产品销售，利润将进一步增加。”3、商务部等核定连云港嘉澳2025年产能为37.24万吨，并且何健在接受采访时表示今年订单已经全部覆盖其产能。4、据开源证券研究所化工首席分析师金益腾计算，9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨，2025年以来单吨利润最高超3,500元/吨。5、连云港嘉澳年产4.3万吨生物石脑油，中信证券研究所化工首席分析师王喆在2024年11月表示，“据S&P Global官网，生物石脑油的价格在1200-1800美元/吨，远高于普通石脑油7000-8000元/吨的价格。”5、嘉澳环保对连云港嘉澳的持股比例约为54%；6、第四季度SAF的供需失衡会促使SAF与生物石脑油的价格继续攀升。二、假设条件，1、假设1-9月的13万吨的SAF的单吨净利润价格为2400元；2、假设9-12月的24.24万吨SAF的单吨净利润为3500元；3、生物的出口价格为1800美元/吨、内销价格为8000元/吨，生物石脑油作为SAF的副产品，无生产成本，假设其单吨净利润为10000元；4、假设税率为15%；5、关于37.24万吨SAF是否使用出口退税，目前政策处于模糊状态，暂假设无出口退税；6、SAF与生物石脑油为新能源，假设给与30倍PE。三、综上所述：嘉澳环保2025年净利润=13*0.24*0.53*0.85（13万吨SAF）+24.24*0.35*0.53*0.85（24.24万吨SAF）+4.3*1*0.53*0.85（4.3万吨生物石脑油）=7.16亿，对应市值约为200亿，考虑二期项目若进展顺利，且上述假设调不变，长期来看市值约400-500亿。