$露露柠檬(LULU)$ $拉夫·劳伦(RL)$ 总结一下之前做的多拉夫劳伦空Lululemon的pair trade，当时两家公司差不多同样交易在20PE上下。主要原因有几点：
1.Lulu在美国有74.88%的营收占比，而拉夫劳伦北美、欧、亚的比例是43:30:24。我看空美国短时间的消费情况，特别是在拉夫劳伦25.3财报结束的电话会上明确担忧美国市场的情况下。现在的问题是，Lulu的电话会说的是如果宏观逆风持续，预计下半年美国的促销活动可能会激增，但是认为下半年整个公司的缓解措施会更为明显。而拉夫劳伦对下半年的展望更悲观。
2.Lulu在营业利润率上处于一个非常高的基数水平，无论是从历史看还是和同行比，所以它的利润展望是很差的，昨天也下调了。拉夫劳伦在这点上处于一个有利的地位，基数特别低，正逐步退出大量的店中店。当然这体现了两家公司的产品力，个人认为Lulu在新品发布、设计、面料上甩开拉夫劳伦一大截。
3.在中国业务上，这是两家的看点。拉夫劳伦是预期低两位数的增长。Lulu在中国市场是一骑绝尘的利润率，远超欧美，今年的预期增速会更高，25%-30%（一季度的增速少了几个百分点是因为农历新年日期的问题），认为中国市场仍处于发展初期，原本设定的目标是约 200 家门店，但实际增长潜力已超出这一目标，中国市场的降价比例最低，全价销售占比最高（感受到了背刺）。
现在的争议点是下半年真的情况会好起来吗？两家的展望如此不一样，而Lulu并没有给出下半年什么样的一个缓解措施。更正一下，它的措施是部分产品提价，应该是新品，新品反响很好，所以是一边在美国搞促销，一边在中国提价全价销售，背刺+1。