2026年短期对小鹏汽车的观察和记录之二（2026.3.19）

当前所有汽车主机厂的评估核心是销量，没有清晰的销量转化指引和预期，是很难支撑股价的攀升，销量决定着股价的底。这是因为目前所有的汽车主机厂都没有完成第二条产品赛道的培育，第二条产品赛道可能未来决定着估值和股价的上限。

小鹏从前年开始将汽车、人形机器人、飞行汽车作为三条产品赛道，核心是智能能力的增长，强调自己是智能科技公司，而不是简单的汽车生产制造公司，但到目前为止，量产的人形机器人还没有规模化和商用场景，飞行汽车还没有形成稳定的商业模式，无法形成和汽车产品并驾齐驱的收入。所以，眼下的销量始终对小鹏非常重要。

所以无论眼下主机厂在讲什么样的科技，讲什么样的叙事，核心依旧是看其在产品能力上的打造和客户体验上的效果。科技为战略服务，产品是战略的落地，如果只有科技没有产品，那么战略无法落到实处，如果没有科技只有产品，那么战略无法长期坚持。不去分析产品销量结构，是无法认清股价的边际。

①这样对比来看，小鹏