$AXT(AXT)$ $Lumentum控股(LITE)$ $中际旭创(SZ300308)$

相信光互联，产业链公司整理，来自gemini：

第一阶段：源头备料（原材料与衬底）

没有这些“土”，就种不出“芯”。一切光互联的物理起点。

AXTI (美股)： 【卖地皮的】 不管是多高级的光模块，里面的激光器芯片都必须长在一种特殊的材料上——磷化铟（InP）。AXTI就是负责生产这种基础晶圆材料的，它是产业链的最上游。

云南锗业 (A股)： 【家里有矿的】 国内做磷化铟和砷化镓衬底的主要厂商。如果在这个环节讲“国产替代”或者“资源稀缺”，主要就是看它。

第二阶段：核心食材（芯片设计与制造）

这是技术含量最高的一环。分为“画图纸的（设计）”和“盖楼的（代工）”。

1. 芯片设计（大脑与心脏）

Marvell & Broadcom (美股)： 【收过路费的（DSP芯片）】 它们设计的是光模块的“大脑”（DSP电芯片），负责指挥交通，把电信号整理好交给光芯片。无论下游谁做模块，大概率都要买这两家的芯片。

Coherent & Lumentum (美股)： 【造心脏的（激光器）】 它们设计并制造高端激光器芯片。这是把电变成光的关键部件。AI需要800G以上的高速光，对激光器要求极高，这两家处于全球垄断地位。

源杰科技 (A股)： 【国产独苗】 正在努力追赶上述美股两家巨头的中国公司，是国内高端光芯片的希望。

2. 芯片代工（制造工厂）

Tower Semiconductor (美股)： 【特色建筑商】 很多设计公司自己没有工厂，设计出的“硅光芯片”图纸，需要交给Tower（TSEM）这样的代工厂去生产。在硅光子时代，它的地位类似于光通信界的台积电。

第三阶段：精密配料（光器件与透镜）

芯片造好了，需要加上各种透镜、隔离器，包装成一个能用的“光引擎”。

天孚通信 (A股)： 【光引擎之王】 它把激光器芯片、透镜等组装成“光引擎”或者精密器件，卖给下游的中际旭创等公司。因为工艺极其精密，良率高，它赚取了产业链里最稳定的利润。

舜宇光学 (港股) & 腾景科技 (A股)： 【做眼镜的（透镜）】 光线在模块里传输需要聚焦，不能散开。这两家利用做镜头积累的光学冷加工技术，提供微米级的透镜和滤光片。

第四阶段：烹饪器具（制造与测试设备）

工欲善其事，必先利其器。这些公司提供制造和检测光芯片的机器。

ASMPT (港股)： 【封装教父】 它提供最关键的“贴片”和“键合”设备。特别是未来的CPO技术（把光芯片直接贴在GPU旁边），对精度的要求变态级，全球主要靠ASMPT的设备来实现。

罗博特科 (A股)： 【CPO设备商】 通过收购德国ficonTEC，掌握了硅光芯片自动化耦合与封装设备，是A股最正宗的设备标的。

Aehr Test Systems (美股)： 【质检员】 芯片造出来不能直接用，要在高温高压下测试（老化）。Aehr提供这种专门针对硅光晶圆的测试机，确保上机之前剔除次品。

第五阶段：摆盘上桌（模组封装与成品）

把上面所有的东西组装在一起，变成一个标准化的“光模块”，直接卖给英伟达、谷歌、亚马逊。

中际旭创 (A股)： 【全球总厨（龙头）】 全球最大的光模块制造商，产能最大，良率最高。它是英伟达和谷歌的核心一供，业绩最能反映AI行业的景气度。

Fabrinet (美股)： 【御用私厨（代工）】 它不设计，只负责帮英伟达等巨头把最复杂的光器件组装起来。因为它只做代工不抢客户生意，所以它是英伟达最信任的伙伴。

新易盛 (A股)： 【创新大厨（LPO）】 在LPO（低功耗）这个新菜式上做得最好，深受Meta等客户喜爱。

Applied Optoelectronics / AAOI (美股)： 【激进的小馆子】 主要做微软的生意，订单波动大，但一旦接到大单，股价爆发力很强。

第六阶段：铺路搭桥（物理连接与基础设施）

最后，把成千上万个光模块和服务器连接起来。

鸿腾精密 (港股)： 【连接器专家】 负责生产连接光模块的插槽（Cage）以及服务器内部的各种高速连接线。

长飞光纤 (港股/A股)： 【管道工】 提供连接这些光模块的特种光纤光缆。

总结这一条路：

AXTI (原材料) → Marvell (设计芯片) / Tower (代工芯片) → 天孚通信 (做成光引擎) → ASMPT/罗博特科 (提供设备组装) → 中际旭创/Fabrinet (做成成品模块) → 鸿腾精密 (插在服务器上) → AI 大模型开始训练。