创52周新低公司失败案例-蓝月亮集团

要研究企业如何做强做大，首先研究企业是如何衰败的——查理

#创52周新低 $蓝月亮集团(06993)$

以往扫一眼创52周新低的公司是想找到一些低估机会。渐渐的，在这个榜单内发现不了几家想深入研究的公司了。那么换个角度，不如整理一个失败公司的研究集锦，研究他们是为什么失败的。

就像为了避免发生车祸，我喜欢看车祸警示录，了解发生车祸的原因；为了避免生活上的陷阱，我喜欢看我们浙江的1818黄金眼，了解为什么会被骗？

一.蓝月亮是一家卖洗衣液的公司，生意模式很简单，我完全能看懂（YES）

二.股价创52周新低，为什么？

a.表层数据：增收不增利，净利润连年下滑出现亏损，为什么?

一般而言，一家公司销售费用/营收的比例应控制在30%以内，按照80亿营收销售费用应控制在24亿，蓝月亮远超其2倍，几乎跟毛利持平，营销强者恐怖如斯

尽管蓝月亮通过头部主播带货策略在销售数据上表现亮眼，但这种表面繁荣背后隐藏着严重的盈利危机。超头主播合作模式看似能快速提升销量，实则被高昂的综合成本所抵消——包括不菲的坑位费、高额佣金以及巨额投流支出。

以与"广东夫妇"合作的专场直播为例，单是流量推广费用就高达4000万港元，若再加上直播中送出的5000台iPhone手机以及主播分成等隐性成本，实际投入远超表面数字。这种"砸钱换销量"的策略，使蓝月亮陷入了"卖得越多，亏得越狠"的怪圈。

对某些企业而言，战略性营销投入可能带来长期回报，但对蓝月亮而言，这种增长模式已演变为"赔本赚吆喝"。2024年，公司创下85.56亿港元的历史最高营收，却同时录得7.49亿港元的净亏损，这是蓝月亮自上市以来首次出现年度亏损。

b.在儿时，这么火爆的洗衣液为什么在当下要投入巨额营销费用?

反思1：商业模式不好，洗衣液门槛低，产品差异化不足导致同质化现象突出。在此背景下，公司只能持续依赖价格竞争和营销投入的双重策略，以守住并拓展其市场份额

反思2：管理层短视，在门槛低同质化严重的情况下仍选择重营销轻研发。蓝月亮只是对原有产品的微调，别家公司都已开发了更便捷的洗衣凝珠。

（母亲节搞笑的营销话术)

反思3：管理层掏空公司，自20年上市以来，公司累计实施现金分红24.41亿港元，其中作为绝对控股股东（持股比例75.83%）的潘罗夫妇，仅用三年时间便通过分红套现18.5亿港元，公司根本没再投资能力了，拿什么研发？

综上，在未来选择公司时

1. 首先应当关注这家公司的商业模式，是不是一个好生意

2.如果不是好生意，我们也不歧视，你能给到低估值我们也可以上车的。那么就得关注管理层战略有没有问题，他们有没有很努力的想让这个差生意变好一点，有没有在做一些差异化的东西，有没有在做别人想做而没有做的事情

3.对于股息率，对大额分红的公司要关注这家公司是否是真的不需要留存收益，不需要研发，不要简单因为高股息而上车

以上仅代表本人观点，不构成任何投资建议。