$锋龙股份(SZ002931)$
理性分析：锋龙股份市值400亿以下就是捡钱
一、融资及估值的角度
2018年5月3日（C轮收官）：优必选官宣完成8.2亿美元C轮融资，投后估值50亿美元（约315-320亿元人民币，当时汇率6.3-6.4），腾讯领投，工商、海尔等跟投，是当年AI领域单轮融资纪录。
而宇树2025的一级市场投后估值才120亿，智元一级市场投后估值也仅仅只有150亿元人民币。目前国内还没有任何一家人形机器人公司能接近优必选18年的一级市场融资估值。
一级市场的投资机构是很聪明的，哪家公司更有价值一目了然。
而港股是纯机构市、外资占比高，估值极致看重盈利确定性、现金流、分红，对未盈利的成长故事容错率极低，所以优必选目前市值仅仅五六百亿港币。
而假如优必选在A股上市，市值1500亿以上是完全没有争议的，所以优必选收购了锋龙。
二、技术的角度
1.人形机器人专利数量断层领先
优必选授权专利：2790项（截至2025-06-30），发明专利占比58%，海外专利484+项
人形机器人有效专利全球第一
宇树科技
累计申请：261项（截至2025-07），PCT国际申请约50件，授权专利约200项
智元机器人（智元创新）
累计申请：截至2025-10申请约400项，授权约90项
2.累积研发费用断层领先
优必选累积在人形机器人研发上投入了百亿级资金。
单单Thinker-4B就是优必选花20多亿+5年时间做出来的，核心壁垒是数据（光Walker系列机器人在工业场景中就积累了超10万小时的真实运行数据）。
Thinker-4B仅用4B参数就在9项机器人核心任务中拿下全球第一，这背后是对传统大模型“参数越大性能越强”路径的颠覆。目前整体性能稳居全球第一。
而反观宇树和智元累计研发费用也就20亿左右。在工业人形机器人领域，国内没有任何一家公司有资格与优必选竞争。
三、优必选与锋龙
锋龙大概率将作为优必选人形机器人量产产线的融资平台，优必选也必然会让自己的核心资产注入/核心技术赋能于锋龙，让锋龙更好的融资。
直接授权技术或者搞个合伙子公司，锋龙就能生产机器人零部件，这也不涉及到什么变更主营业务，本来锋龙就是做汽车零部件的，没有什么本质区别。
反观300亿的五洲新春，600亿的上纬新材，200亿的锋龙简直就是捡钱。