特变电工（600089）估值洼地分析：市值增长空间显著

核心观点

特变电工作为国内输变电和新能源领域的领军企业，当前估值水平显著低于光伏板块整体及主要竞争对手。在行业估值普遍偏高的背景下，特变电工呈现出明显的估值洼地，具备较大的市值增长潜力。

一、与光伏板块整体估值对比：显著低估

根据理杏仁数据，截至2025年9月26日，中证光伏产业指数（931151.CSI）的市盈率（TTM）为 42.02，处于历史 91.48% 分位点，表明整个光伏板块当前估值处于历史高位。

与此形成鲜明对比的是，特变电工当前市盈率仅为 13.33，远低于行业平均水平。这表明市场对特变电工的估值显著低于其所在的光伏行业整体水平。

二、与主要竞争对手横向对比：估值优势明显

通过与光伏板块内几家代表性企业的估值指标进行横向比较，特变电工的低估值特征更加突出。

市盈率（PE）对比：特变电工的PE（13.33）不仅远低于上能电气（44.45）和阳光电源（22.74），也显著低于因短期盈利困境