云顶新耀研究记录（二）

全文基于港交所官方公告、美元 PE 基金行业规则、康桥资本公开募资信息与傅唯本人公开表态，完整还原 2025 年康桥资本集中减持的底层动机、未来减持的边界与可能性，深度拆解云顶新耀在傅唯医疗版图中的核心定位，量化对比 “长期做大平台” 与 “短期变现割韭菜” 对傅唯与康桥资本的真实收益差距。

一、先还原事实：康桥资本减持的完整全貌与核心澄清

市场对康桥资本 2025 年的减持动作存在普遍的信息混淆，核心误区是将 “上市公司先旧后新配股” 与 “大股东纯套现减持” 混为一谈。本文先基于港交所披露易、公司官方公告的权威数据，完整还原减持的真实全貌，厘清核心事实边界。

（一）真实减持：2025 年两次纯套现大宗交易，合计收回全部投资成本

康桥资本对云顶新耀的投资主体为康桥二期医疗健康美元基金（C-Bridge HealthCare Fund II, L.P.），2025 年完成的两笔场外大宗交易，是真