$福莱新材(SH605488)$

机器人退潮了？福莱新材的两难与机会

触觉传感正成为灵巧手落地的“点火器”，而灵巧手又是人形机器人最先商业化的关键部件，产业逻辑清晰、空间广阔。福莱新材已从材料延伸到柔性传感器，覆盖“材料—器件—系统—场景”的链条，应用直指机器人电子皮肤与医疗等高景气赛道，方向正确、站位不低。

看看福莱新材的财务数据，2024年公司实现营收25.41亿元、归母净利1.39亿元，同比分别+19.23%和+98.42%，报表层面显著修复，体现主业扩张与结构优化成效。但2025年上半年呈现“增收不增利”：营收13.34亿元同比+15.4%，归母净利0.51亿元同比-19.6%，基本每股收益亦下滑，盈利质量与持续性仍待验证，实际上福莱的业绩存在较大风险。

综合来看，“赛道确定性”与“项目不确定性”是并存的：触觉传感技术路线百家争鸣、量产良率与一致性挑战高，客户验证周期长，柔性传感从中试到规模化的每一步都可能拉长兑现曲线。短期看，需跟踪公司在机器人头部客户的量产进度与传感产品毛利的变化；中期看，关注费用与现金流匹配度，避免“技术领先、现金吃紧”的错配。我们的态度是：不能只卖故事，炒预期。要看项目可行性、获利可靠性。这不仅仅是福莱新材面临的困境，而是几乎大多数机器人概念股的困境。$福莱新材(SH605488)$