$环球技术学院(UTI)$ 财报，还挺好的... 下跌大概是因为 2026 年 EBITDA 指引会下跌所致（后面会讲原因），整体来看，这个跌幅没有道理。重点：1）收入同比增长 13.3%；2）UTI 蓝翔学部收入增加 10.8%，医疗学部收入增加 18.2%；3）2025 年营收指引同比增加 14%，全年营收、净收入、EBITDA 均实现双位数增长，超过指引；4）调整后自由现金流5600万美元（低于预期，主要由于教育部学生验证流程延误现金发放，预计数月内解决）；5） 2026 年EBITDA 会下跌为投资所致，公司把2026年明确定义为高强度扩张年，要把过去几年攒下来的现金和运营现金流，大规模投到新校区、新程序、招生能力建设和市场营销上，为2027-2029年的高增长打地基。2026年EBITDA“降低”不是业务变差，而是公司主动把约4000万美元利润拿去大举扩张（新校区+新