挖了一下新加入标普500 的公司～
$Carvana Co.(CVNA)$ $Comfort Systems USA(FIX)$ 除了乌克兰重建概念股$CRH水泥(CRH)$ ，这次同时加入标普 500 指数的还有 CVNA 和 FIX，挖了一下这两家公司，挺有意思（由 Grok总结）：
1）CVNA股价从 2021 年 8 月最高 ~370 美元，暴跌至 2022 年底最低 ~3.72 美元（2023 年初 ~4.41 美元），累计跌幅超 98%，几乎退市；
2）2023 年底开始疯狂反弹：从 ~4 美元低点起步，到 2025 年 12 月已突破 400 美元（截至 2025 年 12 月 5 日收盘 399.77 美元），累计涨幅超 10,000%，2023-2025 三年涨超 100 倍；
3）为什么 2023 年一度跌到 3 块多？发生了什么？a. 2020-2021 年疫情期间，二手车价格暴涨 + 线上买车需求爆发，Carvana 股价最高冲到 370+ 美元。但 2022 年起二手车价格指数（Manheim Index）连续 18 个月大跌，Carvana 高价囋的库存瞬间大幅亏损；b. 公司长期债务高达 66 亿美元（2022 年底），大部分是高息债券。美联储 2022-2023 年激进加息，导致融资成本失控，利息支出压垮利润。2022 年底市场普遍认为 Carvana 会破产，债券价格一度跌到 20 美分（暗示违约概率极高）；c. 疯狂扩张留下大量冗余产能（ADESA 拍卖场收购花了 26 亿美元），同时出现严重运营事故（标题欺诈、延迟交车、客户投诉爆炸），多州吊销牌照。2022 年 Q3-Q4 连续巨亏，现金流枯竭；
4）2023 年 7 月是一个绝对的历史性转折点——债务重组协议。当天股价暴涨 40%，一周涨 102%，直接开启主升浪；
5）此后公司执行了教科书式的“绝地自救”：a. 2023 年裁员超 5000 人（员工总数腰斩），关闭多个冗余设施，SG&A 费用砍掉 70%+；b. 盈利能力史诗级修复，2023 年 Q2 首次实现调整后 EBITDA 正值，2024 年 Q3 单季调整后 EBITDA 4.29 亿美元（创历史记录），2025 年继续保持 7-9% 的调整后 EBITDA 率，已成为美国公开交易汽车零售商中盈利能力最强的公司；5）2024 年零售销量同比增长 34%-50%，2025 年继续保持 20-30% 增速，市场份额持续扩大。；
6）不合理的一面：债务总额仍然很高+高利率环境一旦持续，利息支出仍是隐患+2025 年初 Hindenburg 做空报告指控“会计操纵 + 贷款质量恶化”，虽然股价只回调了 20% 就继续新高，但隐患仍在；
总结：Carvana 完成了美股历史上最疯狂的“破产边缘→百倍股”逆袭之一，基本面改善远超市场预期，所以暴涨有真实支撑；但 400 美元价格已透支较多未来增长，短期继续新高的概率仍在（meme 力量 + 空头投降）。这不是一只“价值股”，而是一只“信仰股+执行力股”，买它本质是在押注 Ernie Garcia 父子能否继续把不可能变成可能。2023 年他们做到了，2025 年还在继续，但永远别忘了——它曾经只值 3 块钱。
FIX
1）Comfort Systems USA (NYSE: FIX) 近几年股价之所以暴涨，主要因为公司精准卡位了“AI 数据中心热潮”这个超级风口；
2）过去 5 年累计涨幅超过 1880%，2025 年单年涨幅已达 136%（从年初约 424 美元涨到目前约 998–1000 美元区间），远超标普 500 和绝大多数科技股，连英伟达在 2025 年的表现都被它甩在身后；
3）AI 大模型训练和推理会产生巨量热量，数据中心电力密度从过去的 10–20 kW/机柜飙升到 100–300 kW/机柜，甚至更高。传统风冷已经完全不够用，必须用高端液体冷却、浸没式冷却等先进方案；
4）Comfort Systems 恰恰是全美少数几家能做超大规模数据中心复杂机电（MEP：机械、电气、管道）总承包的公司，尤其擅长高功率密度冷却系统。2025 年它的订单几乎全是被 hyperscaler（微软、亚马逊、谷歌、Meta 等）以及他们的协作者（比如 Nvidia、Broadcom、Super Micro）包圆了；
5）财报里最亮眼的数字就是 Backlog（在手订单）：2024 年底：59.9 亿美元；2025 年 Q2：81.2 亿美元；2025 年 Q3：93.8 亿美元（同比+65%）；2025 年 Q4（当前最新）：已超 100 亿美元（市场预估）。这意味着未来 18–24 个月的收入几乎已经锁定，而且全是高毛利的数据中心和芯片厂项目；
6）2025 年前三季度已经赚得比 2024 全年还多，利润率持续扩张，现金流爆炸式增长，公司一边大举收购（2025 年已完成 5 起，全部是电气/科技方向），一边回购 + 分红，资本回报极高。
总结：Comfort Systems 这波涨幅本质上是“AI 基础设施溢价”从 GPU 扩散到了冷却、电力、机电总包环节，而它刚好是这个细分赛道里执行力最强、规模最大、客户最顶级的那一家。过去 3 年，它已经从一家传统暖通公司，彻底转型成了“AI 基建核心供应商”，市场也实实在在给了它科技成长股的估值。 如果你相信 AI 数据中心未来 3–5 年的资本开支还会持续高增长，那 FIX 就算现在 1000 美元，仍不算特别贵；如果你觉得 AI 热潮已经到顶，那现在就是危险的巅峰时刻。