今天保险股都大跌，原来是中国人寿财报出来，四季度利润亏损造成的。
为什么人寿四季度亏损，平安不亏损呢？核心就是几家公司保险资金配置的股票和股票基金的比例，以及保险资金的资产结构分类不同造成的。
其中，新华保险（按去年中报数据）股票及基金占比最高，占总保险资产的 18.7%，其次是中国人寿16.89%，而中国太保和中国平安则分别只有14.2%和12.6%。
而股票和基金类资产的配置结构上，有两类核心资产配置，分别是FVTPL（交易类资产，公允价值变动直接计入损益），FVOCI 资产（只要不卖出，持仓市值变动不计入当期损益，只计入净资产）。也就是说，前者配得多，那么受股价波动影响变化就大，股价涨公司利润就好，但是股价暴跌，公司利润也暴跌。而配置FVOCI 资产多的，股价涨跌，这类资产并不影响净利润，只计入股东权益影响净资产变化。从图中可以看到新华保险和中国人寿非常激进，FVTPL 类资产占比分别达到 81% 及 72%，而中国太保和中国平安则分别只有 30% 和 34%，非常保守。而且按照 2023年实施的IFRS9新保险会计准则，资产首次界定分类以后，后面就不能进行重分类了，比如说不能因为股价下跌，就把资产从 FVTPL 划分到FVOCI类别去，防止公司通过资产重分类来粉饰利润表。
因此，问题很清楚了，去年四季度股市是下跌的，所以中国人寿，包括接下来明天新华保险的财报也会出来，不出意外，四季度业绩都会很差，可能新华保险四季度业绩也会是亏损的。
其实这种亏损也就是股票浮亏，没卖出都不算亏，只是新华保险和中国人寿在股票投资方面，资产配置相对比较激进，因此受股市的波动性影响确实大不少。
但是这个市场，机构普遍就是大散户，一帮整天盯着短期利润在炒股的货。估计就是利用信息差来收割散户吧，极端鄙视这些机构。
大家看寿险公司，核心还是看营运利润，再看投资收益率。营运利润持续增长代表负债端保费的利润在持续稳定增长；看投资收益率要看长期的综合投资收益率，持续高于投资收益率假设（目前是 4%）这个基准，投资收益就会有营运利润之外的额外收益（财报中的短期波动科目），否则就会有利差损风险。而不能看某个季度的，甚至某一年的，股票的市值总是波动的。
股票投资，短期投资业绩很难鉴别投资人水准，甚至三五年都不一定看得出来，所以股市骗子才特别多。$中国平安(SH601318)$ $中国太保(SH601601)$ $中国人寿(SH601628)$