$万顺新材(SZ300057)$
💎 一、核心价值亮点
万顺新材的核心价值主要体现在其技术壁垒、全产业链布局以及在多个高成长性赛道的前瞻性卡位。
1. 技术驱动的功能性薄膜龙头：公司在车衣膜、隔热膜、AR抗反射膜等高端功能性薄膜领域技术领先。采用磁控溅射+双UV固化技术，产品抗黄变、抗冲击性能行业领先，AR抗反射膜通过10万次折叠测试（行业标准5万次），并供应给问界M9等高端车型。
2. 新能源电池关键材料供应商：公司是宁德时代、比亚迪的一级供应商，积极布局锂电电池铝箔业务。钠离子电池的推广对公司是潜在利好，因为钠电池正负极都使用铝箔，用量是锂电池两倍以上。
3. 新兴高增长领域的核心标的：公司的AR抗反射膜已通过华为、宁德时代等头部企业验证，并传闻有望切入苹果iPhone 17 Pro系列的供应链。这在智能手机新一轮创新周期中具备巨大想象空间。
4. 规模化与制造优势：公司拥有广东、河南、江苏三大生产基地，总占地面积超2000亩，年产值达80亿元。车衣膜年产能达47万㎡，隔热膜年产能高达25万卷，规模化生产能力为成本控制和快速响应市场提供了保障。
5. 强大的专利与品质壁垒：公司累计专利超200项，通过ISO 9001、CTC节能一级等国际认证，基材源自美国路博润、德国巴斯夫等知名供应商，构筑了深厚的品质护城河。
📊 二、二级市场价格是否被低估？
从多项指标看，万顺新材当前的市场价格确实可能存在低估，但这其中也包含了市场对其短期亏损的担忧。
1. 估值指标处于历史低位：截至2025年8月，公司市净率（PB）仅为0.95，低于1，这不仅处于自身历史低位，也显著低于行业平均市净率2.83。通常PB低于1意味着市场认为公司净资产的实际价值低于账面价值，这可能是一种悲观情绪的反映，但也可能意味着出现了折价机会。
2. 短期业绩承压导致市盈率（PE）失真：由于2024年三季度公司出现亏损，导致静态PE为负（-26.12），无法完全客观地反映公司长期盈利能力。市场担忧其盈利能力（2024年三季度净利率为负）以及较高的有息负债（有息资产负债率34.23%）。
3. 对未来增长潜力的溢价尚未体现：市场估值可能还未充分计入公司在钠电池箔、AR膜等新兴领域的巨大增长潜力和技术领先性。一旦这些业务开始放量，盈利能力得到修复，估值有较大修复空间。
💡 结论
总而言之，万顺新材像是一位有深厚内功但暂时生了场病的功夫高手。其核心价值建立在扎实的技术和布局上，长期来看确实可能被市场低估了，特别是考虑到未来高增长业务的潜力。
投资它需要一点耐心和眼光，你需要相信公司能顺利度过眼前的难关（改善盈利、降低负债），否则等市场折价机会错失，你就追不到了！