金瑞斯已经Negative EV了吗？

现在：$金斯瑞生物科技(01548)$
现在金斯瑞市值 = USD4.024bn,
net cash （净现金）= USD448m,
EnterpriseValue = US$3.576bn.

传奇 （48%）= USD3.120bn
现在LegendBiotech 市值USD6.5bn, 金斯瑞占48% ，值 = 6.5 *0.48 = USD3.120bn. $传奇生物(LEGN)$

LaNova = 最少USD298m
去年11月，LaNova 和Merck $默沙东(MRK)$ 签了合同，一同发展LM-299（PD-1/VEFGF bispecific antibody）. 在这个USD2.7bn deal, LaNova 可以收到USD588m upfront. 同时，因为金斯瑞的ProBio 给了LaNova 一些专利，LaNova会付给ProBio 40% upfront， 25% 其他milestones.

重要的是1H25，这个40%应该到账，就是USD223m.首一个mile-stone已经可以预见是2H25可以收到USD75m. 就算我们用最悲观的假设这个药不成功，那最少也能拿USD223m. USD298m. 如果药成功了，那金斯瑞可以收到25% milestonefee.

其他业务：ProBio， Life Science Group (LSG), Bestzyme
拿现在的EnterpriseValue 扣去传奇和LaNova， 那EnterpriseValue 就是
= 3.576bn – 3.120 -0.298
= USD158mn

今年底盈利后，金斯瑞的 EnterpriseValue 就会变Negative，ProBio， Life Science Group (LSG), Bestzyme 都是免费的。

写讨论只是为了些自己的想法，没有任何投资推荐。