308 有点像当年的小华晨中国

$香港中旅(00308)$ 这个星期五EGM有2个重要决定。1。决定分红0.338。 2。还有一个通常被忽略的细节，把85多亿港币从注册资本里转到retained profits. 这些动作，尤其高分红有点像$华晨中国(01114)$ 三年前刚刚复盘决定分红的时候，当然力度会比华晨中国小很多。

1。分红的钱不用香港中旅付

这个分拆很有意思，也对股东很有道德，corporate governance level 满满的. 分拆掉的是quality特别低的旅游地产业务，这个业务常年亏钱，拉低估值。

这个板块去除为母公司买单，不用到上市公司的钱，这点很道德。这次去除旅游房地产，大股东会按照比例收新的私人公司股权，小股东可以选股权，或者选择要现金，感觉大多数会选现金。可以选现金当然选现金，等于20%特别分红。

2。香港中旅释放了85亿港币现金！

很多人因为不仔细读财报，会忽略了这个更重要的细节，把Share Capital 转成Retained Profits. 把这8.5bn转到Retained Earnings 后，retained earnings 会从负变正rmb6.65bn.

这个为什么重要呢？因为香港公司是不能从share capital 分红，如果不这么操作，以后就不能分红了。但转到了retained profits 后，以后就有rmb6.6bn可以分红。现在公司市值才90多亿港币，0.338分红后市值大慨70+亿。那可以分红的retained profits是市值的几乎100%。和当年华晨中国一样，大家要自己决定的是以后香港中旅会有多少分红。这个retained earnings只代表ability to pay,不确定的是willingness to pay. 因为没有华晨中国那样的母公司缺钱，所以这个willingness to pay没有华晨中国强。

3。以后业务怎么样

这个可以看看投行分析员写的。

总结

20%分红+业务优化，是个很好的发展。 把85亿转到retained earnings也代表以后还有100%的钱分红。风险是这个星期五EGM不通过。