NegativeEV: 2026年展望
这几年，每年年底都发一个Bloomberg screen的NegativeEV公司 (NegativeEV = 市值减净现金是负的， 净现金是 Cash and Cash Equivalent minus total debt), 就是说公司市值扣除了现金，企业价值是完全免费的，NegativeEV是价值投资的顶峰。这几年也应验了NegativeEV的公司的回报通常非常好，$华晨中国(01114)$ 在2022年底的NegativeEV导致它2023/2024/2025年的回报都非常可观，同样的，2023年的NegativeEV的 ADR 也在2024年很好的回报，2024年底的创新药股在2025年更是涨了5-7倍,那些ADR扣除A股的市值也都涨了100%，eg $阿特斯太阳能(CSIQ)$ 。那2025年底还有那些公司是NegativeEV的会在2026年涨的很好呢?
随着股市的好转，现在越来越少公司是NegativeEV的了，A 股几乎已经没有了，港股和ADR还有一些。
HK Screen
ADR Screen
FCF Yield Screen
除了NegativeEV,这几年涨的好的公司也是那些特别高FCF Yield 的公司，好像华晨和 $中国食品(00506)$ 都涨的比阿里巴巴和腾讯好。
综合这两个screen (NegativeEV + FCF Yield >25%)，感觉可以花些时间去研究研究的有:
HK: 3983HK, 3818HK, 710HK, 315HK, 732HK, 1045HK
ADR: ATHM, SOHU, ZHIHU, DOUYU, VIOMI
总结
记得2024年底时，那时一大堆创新药股都是NegativeEV (净现金大过市值)，那时市场一面倒的悲观。虽然也不知道会有什么trigger,但是如果净现金大过市值，又有很好的FCF,那这些公司是可以慢慢持有的，就像2022年底的华晨中国。
备注:这些都是Bloomberg的screening, 不代表数字全都对，也可以把金融股去除掉。