APT Satellite (亚太卫星)：相似2022年的华晨中国
现在的亚太卫星特别像2022年的华晨中国：1）去年底写的时候公司还是是NegativeEV (净现金大于市值)，2）FCF Yield > 20%， 3）PB < 1.0， 4) 现在分红不高，但以后可能会很高。亚太卫星比华晨中国有个板块的优点，商业航天现在是在风口中板块。去年底链接: 网页链接
NegativeEV
去年底写的时候公司还是NegativeEV 的，那时的市场交易量很小，一天只有500k-1m。这几天涨了之后Mkt Cap: HKD3.4bn, Cash and Cash Equivalent HKD2.5bn, Total Debt HKD0.09bn. EnterpriseValue = 1.056bn. 之前公司净现金比市值大 （负EV），公司完全免费。现在这家拥有6个运营卫星公司EV才 hkd1bn。601698有20个运营卫星，市值rmb158bn.
FCF Yield 50%:公司两年后免费
公司2024年的FCF是HKD508m, FCF Yield (on EV) 是50%， 大慨2年FCF就达到现在的EV，公司变成EV = 0 完全免。这么高的FCF Yield，又没有什么债务，不排除以后会大幅度的分红。两年后免费的公司，没有什么好担心的。
PB<1.0
亚太卫星的Book Value 是HKD6.56，现在PB是0.56 < 1.0.
业务：商业航天
亚太卫星的业务就是卫星，商业航天。
资产：卫星
亚太卫星的资产很简单，都是卫星，APT 5C/6C/6D/6E/7/9. 其中APT5C还有一个亮点，它是由Elon Musk 的 SpaceX 发射的。
股东结构/管理层
亚太卫星最大股东(51.9%) 是 APT Satellite International （ASI）。 ASI的股东中国航天集团 CASC（中国航天集团通过中国卫通 （601698）拥有42.8% ASI，通过长城工业拥有14.3%, 通过其他2.9%）。CASC集团也包括中国卫星（600118CH），航天电子（600879CH），航天控股（0031HK）。
ASI另一个股东是新加坡的Temasek (28.6%). CASC 和Temasek 除了ASI，也直接有1.43%和5.5% 公司股份。管理层都是来自CASC和Temasek派过来的。
风险:业务一般般
亚太卫星这几年的业绩都是一般般，因为之前商业航天业务很难做。但现在这个行业是一个全球都想参与的，以后业绩可能会改进。但如果不是业务一般般，会有NegativeEV的公司吗?
总结
在商业航天这个热门行业里依然有这么便宜的亚太卫星也算是一个奇迹了。它不止便宜，而且是 净现金最近还是大过市值。用现在的价格，亚太卫星的P S是2.9倍，同比中国卫通的PS是48.1倍，估值只是后者的0.06x， 相差16倍。
数字都是Bloomberg的，不代表全部对。没有任何推荐，NegativeEV 定义可以看之前长文。