网易：FCF14.4% 5 年 EV = 0 业务全免费

$网易(NTES)$ 现在 FCF Yield 14.4% ( FCF Rmb49.7bn EV 346.9bn), 以这样的FCF, 5年后如果股价不动（现在 USD113.99), 那网易的EV会降到 0 ， 所有的业务免费。现在净现金已经是市值的 30%。放眼从网易2000年上市以来第三便宜 （最便宜2002年，NegativeEV，第二便宜2014年）。

1。网易最底谷的时候：2002-2003年

本人对这个时代很怀念。那是一个洪荒之力，To Get Rich is Glorious 的时代，大家都年轻都好有梦想。那时网易还是一家小公司，管理层也容易见, 那时的CEO Ted Sun .可能很多人不知道除了丁磊，网易在9:2001-9:2005 还有另一个CEO Ted Sun. 那时 Ted Sun 是based在香港 很容易见。那时网易因为IPO融了很多钱，股价又大跳水，所以变成NegativeEV。那时负面新闻一大堆，作假账，股价跌穿usd1 面临 delisting 也面临无数lawsuits. 那时为什么找了 Ted Sun做CEO。传闻的一个原因是Ted是美国人面临lawsuit比较容易。哈哈哈，那时买的不多，不然早就退休了。

网易依然，环境已不同，Ted Sun 也过世了，他之前的两家工作的投行 Bear Sterns 和 Peregrine 也倒闭了。Ted 是在9:2005过世，丁磊再回来当CEO.

2。2014年:鳄鱼不动被当成壁虎

那一年网易FCF Yield 22%，公司四年免费。大家可能忘了那时股价多么有价值，但应该记得丁磊说的那句话：鳄鱼不动 被当成壁虎。

现在网易这么有价值的时候，那肯定是负面新闻多多，我也不一一去分析了，只知道当$阿里巴巴(BABA)$ 在2024年9月有这么高的FCF Yield 时，大家也一样悲观，但股价也不是触底涨了好多吗。有什么Catal yst? 有什么催化剂，那其实很难预测。

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