鼎信通讯高管减持终止：四大深层动因解析

一、事件概览：减持戛然而止

2025 年 11 月 28 日，鼎信通讯公告董事袁志双提前终止减持计划：

原计划减持216 万股（占总股本 0.34%），实际仅完成61 万股（28.24%），套现约 485 万元

剩余155 万股（占总股本 0.25%）不再实施，公告未披露具体原因

同日，公司股价上涨 0.51%，市场反应积极

二、四大深层原因解析

1. 公司危机与转机："双网禁令" 解禁带来曙光

核心困境：

2024 年 2 月，因涉嫌违规被国家电网 "熔断机制"（黑名单 2 年，至 2026 年 2 月）和南方电网市场禁入（15 个月）

直接导致电力业务订单断崖式下滑，2025 年前三季度营收暴跌 52.71%，净亏损 3.36 亿元（同比 - 1082.52%）

关键转机：

南方电网禁入期已于 2025 年 11 月初届满，公司迅速中标新订单，为业绩注入强心剂

袁志双作为核心高管，掌握解禁后首批订单数据，对公司恢复增长信心大增，决定终止减持

2. 控制权重组：从 "双核" 到 "单核" 的战略定心丸

控制权变革（2025 年 11 月 14 日）：

两大实控人曾繁忆（27.02%）与王建华（14.04%）解除一致行动关系，公司变为曾繁忆 "单核控制"

曾繁忆承诺 3 年内不转让控制权，王建华承诺不谋求控制权，消除市场对控制权争夺的担忧

高管心理变化：

控制权稳定为公司战略执行提供保障，袁志双作为管理层核心，对公司长期发展前景更有信心

避免因个人减持加剧市场对公司控制权不稳的猜测，与实控人承诺形成 **"稳定信号共振"**

3. 股价与估值：低位 "惜售" 的理性选择

估值考量：

截至 11 月，股价7.5-8 元，市值约 49 亿元，市盈率为负（-9.44），处于历史低位

作为拥有 2000 + 项专利、自研 60 余款芯片（累计用量超 5.5 亿只）的电力通信龙头，公司具备显著低估的技术与市场价值

袁志双持股仅1.26%（823.8 万股），完全减持对个人财富提升有限，但可能加剧股价波动，权衡后选择 "惜售"

4. 高管行为协同：从 "减持潮" 到 "信心提振" 的战略转变

减持背景：

10 月 16 日公告显示，袁志双与另一董事范建华同期披露减持计划（合计不超 416 万股，约 0.65%），理由均为 "自身资金需求"上海证券报

范建华后续仍在减持（12 月 1 日减持 15.03 万股，12 月 2 日减持 30.5 万股），形成高管行为分化

终止减持的战略意义：

袁志双选择在南网解禁、新订单落地的关键节点终止减持，向市场传递 **"公司已度过最困难时期"** 的强烈信号

与实控人曾繁忆的控制权承诺形成呼应，共同构建 "管理层信心矩阵"，稳定投资者预期

在公司转型为 **"解决方案提供商 + 新能源 + 芯片"** 的关键期，展现管理层与公司共进退的决心

三、终止减持的 "醉翁之意"：四大战略意图

战略层面核心意图市场影响经营层面向员工、合作伙伴传递 "公司基本面已企稳" 的内部信号，稳定军心提升团队士气，增强合作伙伴信心，助力业务拓展资本层面避免股价非理性下跌，为可能的融资、并购等资本运作创造有利条件维护合理估值，降低融资成本，增强并购谈判筹码治理层面配合实控人 "单核控制" 改革，强化管理层与实控人战略协同提升决策效率，加速战略落地，改善公司治理投资者关系修复因业绩下滑受损的市场信任，吸引长期投资者关注改善机构评级，引入战略投资者，优化股东结构

四、市场启示：透过现象看本质

对投资者的启示：

关注 "双网解禁" 后的业绩拐点：

南方电网已解禁，国家电网黑名单将于 2026 年 2 月解除，订单恢复情况将是业绩转折点的关键指标

如 2026 年一季度业绩能环比改善，将验证公司已走出困境

留意高管行为一致性：

袁志双终止减持但范建华继续减持，高管行为分化暗示内部对公司前景存在不同判断

后续观察其他高管是否跟进增持或减持，可进一步确认公司真实经营状况

重视 "减持终止 + 回购" 组合信号：

公司此前回购了350 万股股权激励股票（因员工离职或绩效不达标），现袁志双终止减持，形成 "回购 + 惜售" 的积极组合拳

这种组合通常意味着公司估值已接近底部，中长期投资价值开始显现

五、结论：危机中的 "信心锚点"

袁志双提前终止减持并非简单的个人资金计划调整，而是多重战略考量的结果：既是对公司 "双网解禁" 后业绩复苏的信心投票，也是配合实控人控制权稳定的战略协同，更是在股价低位时对市场的 "信心锚点"。

核心判断：

公司最黑暗时刻已经过去，随着两大电网解禁和新订单落地，2026 年有望迎来业绩拐点

高管行为分化（袁志双终止 vs 范建华继续减持）反映内部对转型效果的谨慎乐观，而非基本面恶化

此次终止减持向市场传递的积极信号，对稳定股价、修复市场信心具有重要意义，为公司战略转型营造了有利的资本市场环境

投资参考：关注 2025 年 Q4 及 2026 年 Q1 财报，若营收和毛利率环比改善，且现金流转正，将是确认公司拐点的重要信号，可考虑适度布局。