威瑞信（VRSN）--低调收租王

巴菲特列来的买入记录：平均成本才 50 刀……

业务介绍：威瑞信控制着全球所有的 .com和. net的域名注册，基本上全世界用的互联网地址，举个例子，如果你要访问 YouTube，浏览器上输入 YouTube.com，这时互联网的“导航员” DNS最终会找到.com 的负责人威瑞信（VeriSign），威瑞信告诉这个域名是代理服务商管（比如AWS），你去找他吧，最终你去找到AWS，拿到 IP 地址，访问这个 IP，获取到网址对应信息；这就像是全世界的门牌号都得经过它的审批，你想做网站，想让别人找到你的网站，就得通过它注册域名。

收费模式：2024年11月，威瑞信与ICANN（互联网名称与数字地址分配机构）续签了.comde 注册协议，在2030年11月30日之前继续担任.com唯一注册运营商。可以在每个六年期的最后四年每年将.com域名注册和续约价格每年最高7%。

上一份六年合同是始于2018年10月26日，自 2023 年 9 月， .com域名注册费从 8.97 美元涨至 9.59 美元（涨 7%），2024 年 9 月 1 日起将从 9.59 美元涨至 10.26 美元（涨 7%）

根据2023 年 6 月续签的*.net注册协议，到 2029 年 6 月 30 日，可以每年将.net域名注册涨价最高10%。自 2023 年 2 月 1 日起，.net域名注册费用从 9.02 美元提高到 9.92 美元，2024 年 2 月 1 日起从 9.92 美元提高到 10.91 美元

但是最近三年域名数量一直呈略微下滑趋势，2024 年12 月 31 号，.com和.net的域名数量为为1.69亿，相对上一年下降了 2%

续费情况：截至 2024 年，域名库中.com和.net注册数量为 1.69 亿，较 2023 年 12 月 31 日下降 2.1%，最终.com 和.net 续订率为 72.2%，

销售方式：通过全球的不同的注册商注册商销售.com 、.net，而注册商则将域名注册到威瑞信。，比如你在 aws 注册域名，他就是威瑞信的一个分销商，中间商需要赚一部分差价的，.com域名比威瑞信贵了 2.18 美元

特许经营•： VeriSign 与美国商务部和 ICANN（互联网名称与数字地址分配机构）签有协议， 零售价由零售商自己设定，但是域名的出厂价需要有限制，每次协议签 6 年，只有最后四年每年可以提价 7%；并且到期如果没有违背协议，就自动续签，最新是2024 年 11 月 25 日到 2030 年 11 月 30 日；

成本：.com域名我们每季度向 ICANN 支付 ，0.2575 域名注册费用和 6,250 美元的固定费用。对于*.name域名注册，我们每季度向 ICANN 支付 0.25 美元注册费用。对于.net*域名注册，我们向 ICANN 缴纳从注册商处收取的每域名注册 0.75 美元的年度费用。

竞争对手：

代替方案 1：使用其他域名，如.xyz,.Google，.cn等——-但是这个竞争基本可以忽略，正规的网站大家基本都会适用 .com域名

代替方案 2：如果最终用户不再注册域名，而是使用社交媒体（例如 Facebook、Instagram 或抖音）建立在线身份，或在电商平台（例如亚马逊、Etsy 和淘宝）进行交易，域名需求可能会受到负面影响——这些平台都有自己单独的账号和身份，完全不需要域名；导致现在个人基本上都不需要域名了

管理层： 经验丰富

D.詹姆斯·比佐斯：执行董事长、总裁兼首席执行官：在威瑞信工作 24 年，从 2001 起担任副董事长，依次晋升为董事会董事长、总裁、执行董事长、到 2011 年担任CEO、24 年担任为总裁； 进入威瑞信之前在一家【互联网身份和访问管理解决方案提供商 RSA Security Inc担任副董事长； 长期深耕互联网身份和访问管理领域

乔治·E·基尔格斯三世：执行副总裁、首席财务官：自 2012 年 5 月起担任首席财务官。在微瑞信工作 13 年，进入微瑞信之前2008 年～2012 年在【担任 IT 基础设施解决方案公司】首席财务官

丹尼·R·麦克弗森 (Danny R. McPherson)：技术执行副总裁兼首席安全官：2010 年 5 入职，期间担任过多个职位，职责不断提升，自 2022 年 4 月起担任技术执行副总裁兼首席安全官，加入公司之前曾任网络安全解决方案公司 Arbor Networks 的首席安全官，之前曾多家公司负责网络安全工作. 以及曾在美国陆军通信兵团担任架构、工程和运营方面的技术领导职务。

赚的钱怎么花：

1回购：自成立以来，公司已回购2.6亿股普通股，总成本为150 多亿美元，

2024年，我们根据股份回购计划以平均每股183.84美元的价格回购了660万股普通股，总成本为12.1亿美元。

2023年，我们以平均每股210.28美元的价格回购了420万股普通股，总成本为8.828亿美元。截至2024年12月31日，根据股份回购计划，未来可供回购的金额约为10.2亿美元。

证明管理层对自己公司经营非常有信心，同时也认为当时的股价的被低估的，所以合适的买入价格应该是 200 左右；2025 年Q1也还在回购

2股息：最新一次 2025 年 5 月 19 号 每股派息了 0.77 元，证明公司觉得当前股价是被高估了，相比于回购，派息更合适

成本费用情况：

成本在逐渐降低，费用：研发、销售、一般费用在逐渐增加，主要是薪酬福利增加

综上：

向后看 10 年，公司具有持续的稳定性，并且具有持续的提价能力（老巴最看重的，这也是老巴卖了苹果，但是却在卖它），但是缺乏成长性；并且有经验丰富且靠谱（费用管控合理且持续回购）；但是当前股价有点高估，合理的估值应该是 200 左右；