德科立——稀缺性

德科立在光放大器、长距相干、硅基 OCS三大细分赛道具备差异化壁垒，与谷歌 / 英伟达深度绑定，稀缺性显著。

一、业务线

光放大器：国内第二（市占5%），与II-VI、Lumentum三足鼎立

硅基OCS：全球唯一谷歌/英伟达双订单，国内唯一整机能力（时延纳秒级）

DCI代工：北美Ciena/诺基亚核心供应商，承接30%产能缺口

全产业链：芯片→器件→模块→子系统，自主化率60%+，成本低20%

二、核心催化剂

1. 2026H1：DCI相干代工订单密集落地（目标年收入≥20亿）

2. 2026年中：谷歌OCS从小批量转大批量（目标供应链份额20%+）

3. 英伟达OCS设备订单正式公告

4. 800G/1.6T模块进入北美云厂商供应链

三、预期差

市场：OCS仅概念；实际：谷歌/英伟达已下单，2026年放量

市场：DCI份额有限；实际：北美产能缺口大，公司是核心受益者

市场：业务同质化；实际：垂直整合+自研芯片，成本/交付优势显著

四、估值

保守：280-320亿（传统+DCI）

中性：350-400亿（OCS落地）

乐观：450亿+（OCS大规模放量）

五、风险与逻辑

核心风险：北美地缘风险 ，OCS验证不及预期 ，高速模块价格战

核心逻辑：短期看DCI订单放量，中期看OCS商业化，长期看硅基光互联主导权

以上仅为个人观点，不构成具体投资建议。