多元电价下的红利配置（关于火电水电核电新能源电力的思考之一）

$长江电力(SH600900)$ $华电国际(SH600027)$ $国投电力(SH600886)$ 2025 年 1~10 月我国全社会用电量 8.6 万亿千瓦时，同比+5.1%，其中一产/二产/三产/城乡居民用电量为 1262/54781/16671/13532 亿千瓦时，+10.5%/+3.7%/+8.4%/+6.9%，占比为 1.5%/63.5%/19.3%/15.7%。全社会最高用电负荷续创历 史新高。2025 年夏季我国最高用电负荷 15.1 亿千瓦，同比+4.1%。其中新能源装机高增，火电电量转负。截至 2025 年 10 月，我国火电/水电/ 核电/风电/光伏装机容量为15.2/4.4/0.6/5.9/11.4 亿千瓦（占比为 40%/12%/2%/16%/30% ），较 2024 年末+70.3/+7.9/+1.7/+69.7/+254 GW。同时火电电量转负，新能源弃