$金陵药业(SZ000919)$
$鹭燕医药(SZ002788)$
搬运豆包：
求是网近期密集发布多篇关于消费服务型经济和养老产业的文章，包括《多措并举扩大服务消费》《办好老有所养这件"国之大事"》《充分挖掘银发经济增长潜力》等。
一、鹭燕医药(002788)：间接受益，利好有限
核心业务：医药分销(占比约90%)+零售连锁+医疗器械配送，是福建省最大医药流通企业
养老布局：
- 引入台湾长照2.0体系，组建2300+持证护理团队，服务超1.2万失能老人
- 投资6亿元建设酒店项目，孵化医疗康复、健康养生、养老休闲业务
- 291家药店转型为"轻医美+健康监测"站点，提供适老化服务
受益逻辑：
✓ 医药分销业务将受益于养老机构药品耗材需求增长
✓ 医疗器械业务(高值耗材、医疗设备维保)契合医养结合政策导向
✓ 养老服务获居家服务最高50%补贴，单户年服务费可超8000元
局限性：
- 养老业务尚未形成规模，营收占比极低，2025年上半年净利润下滑18.83%
- 大额投资(6亿酒店项目)与主业协同性较弱，加剧资金压力(短期借款8.78亿)
- 养老服务虽获政策补贴，但尚未成为公司盈利增长点
二、金陵药业(000919)：直接受益，利好显著
核心业务：药品制造(心脑血管、抗贫血为主)+医康养护服务，是养老概念股龙头
养老布局：
- 控股4家综合医院(含2家三甲)和1家五星级养老机构(湖州市社会福利中心)
- 投资6亿元建设合肥金陵天颐智慧养老项目(1349张床位)，打造"医养康护"一体化社区
- 2025年获养老专项补贴1.2亿元(床位建设补贴2-5万元/张+运营补贴200-500元/人/月)
受益逻辑：
✓ 医养结合模式完美契合政策"完善医养康养相结合的养老服务体系"导向
✓ 养老业务2025年上半年营收同比增长25%，已成为公司第二增长曲线
✓ 医疗机构+养老机构协同，形成"医疗-康复-长期照护"全产业链，获政策重点支持
✓ 智慧养老项目获政府专项补贴和优先审批，大幅提升盈利能力
三、两公司利好对比
对比维度 鹭燕医药 金陵药业
业务契合度 医药流通为主，养老为辅，间接受益 医养结合一体化，直接受益，养老概念纯正
政策匹配度 养老服务+医疗配送，部分契合 医养康护全产业链，高度契合政策导向
营收贡献 养老占比低，未形成盈利 养老业务增长25%，获1.2亿专项补贴
竞争壁垒 药品配送网络优势，养老领域经验不足 拥有三甲医院和五星养老机构，医养结合成熟模式
财务影响 短期业绩承压，养老投入大回报慢 养老补贴直接增厚利润，形成稳定现金流
结论
金陵药业受益显著大于鹭燕医药。金陵药业通过"医养康护"一体化布局，直接契合求是网文章核心主张，获得政策补贴和市场认可；而鹭燕医药虽有养老布局，但主营业务与政策关联度较低，养老业务尚处投入期，短期难以贡献明显业绩。
注：本分析基于2025年12月最新公开信息，不构成投资建议。