$歌华有线(SH600037)$ 结论速览：歌华有线未直接投资商业航天，仅通过两只产业基金间接布局，核心标的为凌空天行(高超音速)、航天众信(火箭控制)、云圣智能(低空经济)，穿透后持股比例均低于1.5%，以财务投资为主。
一、商业航天相关投资明细（按基金分类）
投资标的 基金载体 持股方式 穿透持股比例 公司定位 官方信息来源
凌空天行 北京歌华丝路金桥传媒产业投资基金（歌华出资3.13亿元） 间接（基金→凌空天行） 约1.22% 国内唯一专注高超音速飞行技术商业化企业，主营火箭与高速飞行器 2025.12.18 互动平台确认[__LINK_ICON]
航天众信 中关村龙门基金 间接（基金→航天众信） 未明确披露（基金层面参股） 火箭控制、惯导及发射设备核心部件研发商，商业航天上游关键供应商[__LINK_ICON] 2025.12.25 互动平台确认[__LINK_ICON]
云圣智能 中关村龙门基金 间接（基金→云圣智能） 未明确披露（基金层面参股） 低空+天地一体运营服务商，无人机与云平台协同，涉及航天通信领域[__LINK_ICON] 2025.12.25 互动平台确认[__LINK_ICON]
二、关键说明
1. 投资属性：歌华有线明确表示为财务投资，与凌空天行等无直接业务协同，基金投资项目众多，单项目额度有限 。
2. 风险提示：凌空天行等企业处于行业早期，技术验证、订单获取、收益产生均存在不确定性 。
3. 其他关联：有报道提及歌华通过上海火山石一期基金间接持有凌空天行约0.54%，但未获官方确认。
三、补充信息
- 歌华丝路金桥基金：歌华有线为主要出资人之一，重点布局文化科技、前沿技术领域
- 中关村龙门基金：聚焦硬科技投资，歌华有线作为LP参与，投资方向包括商业航天、低空经济等新兴赛道