$牧原股份(SZ002714)$ 从2025第三季度财务数据中看上市猪企运营质量
1、 以牧原为参照物，牧原是地地道道的养猪企业，其它企业有养猪、饲料、屠宰、养鸡、地产、投资等业务，我们全部统一按养猪看，从财务的角度看一看上市公司的运营质量，下面是２０家养猪企业的财务数据；
2、 从净利率看，牧原13.55%，远超第二名温氏6.29%，另第三到第五名也4%-2%，其它公司要不保本要不亏损，牧原独一档存在；
3、 按牧原第三季度平均成本11.7算（一直跟踪测算得出数据），超第二名温氏12.68将近1元，超号称小牧原负债最低的猪企的神龙1.4元（神龙第三季度资产减值了），除牧原外的其它猪企第三季度平均成本13.27，比牧原多1.6元；
4、 我们再算下折旧前成本对比（真正现金流成本） ：牧原折旧前成本10.3，神龙11.86，温氏12.07，多了1.56和1.77，除牧原外的其它猪企第三季度平均成本12.8，牧原比市场平均成本少2.5元，意思是说，在全部猪企加起来现金流不亏不赚时，牧原一头猪妥妥的300元正现金流。牧原的激近折旧名不虚传。
5、 牧原第三季度平均成本11.7，我们已知的牧原四季度平均成本11.4（10月11.3，11月11.3，12月11.6），意味着牧原比第三季度平均成本少了0.3元，这个是牧原第四季度的加分项。而且对于牧原年底成本的难控制成本上升了，别的公司在猪价低迷的时，成本会不会上升，还要到时候看哪家猪企的财务出问题，会不会大额计提，大额资产减值？低价的时候牛鬼蛇神都会出来。
6、 香港的德康和中粮因为不报三季报，只能年底了，因为德康大家说很好，牧原又马上要香港上市了，到时比较一下。
7、 牧原4季度大概净利4-8个亿，牧原四季度平均成本11.4，售价11.5左右，商品猪略微赢利，大部份是仔猪和屠宰挣的钱。