问界返利4.5%，直营店返利1.5%, 剩下的华为吃，华为线索渠道额外吃1700块(实际基本都是华为线索）；尊界返利8.5%。尊界销售激励大五千-六千，保持跟M9三倍水平。尊界前三季度累计上险量2900台，均价90w，返利+销售激励 = 2900（90w*8.5%+5500+1700）=2.22+0.2088=2.43亿；问界前三季度27w，均价38w，返利+销售激励=27w（38w*4.5%+1500+1700）= 46+8.64 =54.64亿。对应营收占比为固定销售费用比例分别为尊界为8.5+0.6+0.19=9.29%，问界为4.5+0.4+0.447=5.35%。江淮前三季度销售费用拆解16.1亿=3.62*3（自有品牌）+2.43（尊界固定部分）+2.81（尊界浮动部分），尊界浮动部分贡献尊界板块销售费率2.81亿/26.1亿=10.766%，尊界板块的实际销售费率为9.29+10.766=20.06%，你真的觉得它低吗？当然尊界之后在渠道完善+上量后，可以下降的空间很大，我也保留这样的观点给问界，高毛利+自有品牌成熟+海外渠道铺设进入收获期。$赛力斯(SH601127)$ $江淮汽车(SH600418)$