价投大佬张尧说：“做的事正确，不让自己陷入困境之中，自然就不会有恐惧。”

在投资中，什么是正确的事？纵观价投大佬张尧的投资之路，可以发现：

首先，张尧从来不回避熊市，能坦然逆势加仓，但对牛市泡沫高度警惕，并能够在股市疯狂之际决然离场。张尧在2015年牛市顶峰期间，将自己的钱融给券商，仅赚取固定收益，但能在2018年三季度A股惨淡之际，大举加仓陕西煤业。

大部分投资者都是完美的顺周期受害者，而投资本是逆势投资，“在悲观时买入可以解决投资中的大部分问题”。绝大部分投资者都是在市场火热时忍不住进场，在市场寒冬时分又忍不住恐惧而退场。这种不合时宜的进出方式往往导致财富大幅缩水。

其次，张尧在投资中寻找的是同时兼备低估值与高品质的个股，好公司大部分时间是比较贵的，只有在市场情绪悲观时，好公司才出现好价格。张尧是“以合理的价格买入优质的公司”的长期实践者，他购买的个股同时具备“低估值、高现金流和高分红”。他在投资时，早已算清楚了凭借上市公司的分红可以在五六年的时间回本。这也就意味着，股市的如何惨烈的下跌，都与他毫无关系。

另外，不陷入困境，意味着自己的投资具有反脆弱性，这就正如巴菲特所说的，“不依赖他人的仁慈”。张尧所投资的个股都具有财务稳健性，比如低负债率，高利润率，高商业模式可持续性，低产品迭代性，高能见度，高现金流，持续多年的高分红和低估值，都让这类个股具有天然的强韧性。

拒绝投资不合适的股票至关重要，正如把投资的大厦建立在“仅凭分红就可以回本”的坚硬岩石之上，则风吹不去雨打不去。而如果投资的大厦建立在需要“后来者接盘”的博弈沙土之上，则随着市场情绪低迷一定会心生恐惧，因为泡沫的破裂会导致投资的大厦轰然倒塌。