理士国际2025Q2电话会议问答部分
关于关税影响、分拆上市、工厂投产及财务费用等情况交流的讨论
00:25:18
马来西亚、越南和墨西哥关税水平
本章节进入问答环节，线上线下投资者可分别按举手键或在评论区提问。投资者沃特询问马来西亚、越南、墨西哥的关税水平，管理层回复目前美国对各国产品征 10% 进口税，原计划上调时间多次推迟，暂不确定。墨西哥在自由贸易区可提供产地证的零关税，若实行，越南为 20%，马来西亚从 25% 调至 19%。
00:28:25
关税对毛利润影响
本章节围绕毛利受影响的原因展开讨论。关税部分由公司承担，包含在销售成本里，美国四五六月份进口量大，关税使毛利承压约 5000 多万；因不确定性因素，约 4 - 5 亿订单未下，影响毛利近 1.5 亿；回收签因税务补贴停止和采购成本上涨，利润同比下降约 5000 多万。这些因素致毛利同比下降 3.8 - 3.9 个点。
00:32:30
关税、分拆上市及墨西哥工厂投产问题答疑
本章节主要是说话人 6 提出三个问题，包括关税是否全由公司承担、分拆上市进度和是否有私有化规划。管理层回应约一半非 FOB 关税由公司承担，正与客户协商调价；分拆上市按原计划在今年 Q4 到明年 Q1 推进，无私有化想法。说话人 6 追问关税后续盈利水平，说话人 7 又询问墨西哥工厂投产时间及关税影响。
00:36:37
不同板块下半年收入增长表现
本章节中说话人 7 询问下半年不同板块收入端的增长表现，说话人 3 进行回复。墨西哥工厂预计今年 Q4 投产，3 - 6 个月爬坡后满产，届时可解决关税问题。网能和启动电池下半年有望持续增长，尤其数据中心方面；动力电池国内成长不佳，海外有小幅度成长。今年出口美国产品利润情况还需与客户博弈确定。
00:39:35
中期所得税税率
本章节说话人 7 提出中期利润表上所得税税率比以往高的问题并询问全年情况。说话人 5 解释上半年 ETR 达 40% 左右，一是越南免税期与税务局有分歧，安永按 20% 预提；二是美国利润压力大，对 TB transfer pricing 有质疑，按 28% 预提。下半年与税务局闭环疑议后会纠正，且基础利润同比下降也使 ETR 升高。
00:41:55
关税对公司影响和利润
本章节主要围绕投资人提出的下半年关税对公司影响及利润方面的问题展开。说话人 5 表示公司已采取两个明显措施，一是利用 USMCA 政策，二是与客户返还 NON FOB 税差，近 80% 客户即将达成一致，预计能弥补 2.5 的落差，剩余 1.3 要看回收签业务成本压力弥补情况，还需与 FOB 客户达成共识并利用好 USMCA 政策。
00:43:55
销售未完成对毛利影响
本章节主要围绕美国销售情况及毛利差异展开讨论。说话人 4 询问约两亿影响涉及的是已完成还是未完成销售，说话人 5 解释是近 4.5 亿未签单，达成共识有望追回。说话人 4 又询问上半年毛利差 3.2 亿的原因，说话人 5 列举关税、签回收、客户观望等因素，还提及部分客户 7 月给予关税补偿。
00:49:18
价格变化
本章节主要围绕价格变化展开讨论。说话人 4 询问价格是否有变化，说话人 3 称部分地区价格有降有涨，总体利润空间受较大挤压，海外建厂初期从国内调拨物料导致库存占用和运费支出，进一步压缩了利润空间，待海外工厂实现海外采购、供应链健全后，这些问题将逐步消除。随后邀请 Roy 提问。
00:51:13
贷款结构优化和融资成本
本章节主要围绕公司贷款结构问题展开。说话人 8 询问短债置换长债计划、时间点及对融资成本的影响，还问及财务费用下降空间。说话人 5 表示正推进海外和国内相关业务，若成功可置换部分短债，今年财务费用已降 3000 万，若后续达成一致还能降。说话人 3 补充年底或明年上半年贷款结构会有明显变化。
00:55:55
下半年利润指引
本章节中说话人 8 因上半年业绩波动大、关税扰动多，希望管理层给出下半年利润的明确指引。说话人 3 表示下半年情况会比上半年好很多，因电池有季节性，下半年是旺季，但不如年初或去年底的预算乐观。公司正努力降本增效，不过具体范围和数字因今年情况复杂还需仔细测算。
00:57:57
提前计提潜在损失
本章节主要围绕公司是否提前计提尚未确认销售收入订单的潜在损失，以及是否因产能提前投放致折旧比收入高使毛利降低展开讨论。管理层明确表示不会对未确认收入部分提前记损失，通常未完工项目费用放在建工程，营收与费用基本匹配。虽未正式生产成功的投资费用与低毛利率有一定关联，但金额可忽略不计。
01:00:42
销售费用增长
本章节主要围绕销售费用增长问题展开。说话人 4 请管理层拆分销售费用主要发生之处，说话人 5 表示同比销售费用有近 0.4% 增长，约 3000 万，主要源于海外拓展销售团队建设和国内促销、广告投入增加，大头是海外团队建设且暂未看到回报，与国内千川电池售后无明显直接关系。
01:02:46
分拆上市后管理团队架构
本章节主要讨论公司在美国分拆上市后管理团队架构问题。说话人 3 表示，公司港股和美股管理层原本就分开，中国区域与海外区域在销售、生产、研发、采购等方面也是不同团队操作。未来分拆后，只是对采购等部门叫法稍作调整，如分为美国非中国采购和中国采购，人员分开，架构本就现成。之后因时间关系邀请最后一道提问。
01:03:56
FOB和NON FOB客户分配比例
本章节是会议问答环节，说话人 6 追问公司 FOB 和 no FOB 客户分配比例，说话人 5 称美国客户近一半是 NON FOB，需协商关税承担问题。说话人 6 又问 no FOB 未下单的意向订单是否叠加到下半年，说话人 5 称部分已下单但离 80% 期望有距离，谈判是重中之重。最后会议宣布结束，感谢各方支持。