德永佳集团备忘录

$德永佳集团(00321)$

资产负债表：

很不错，资金充沛，现金流也很充沛。

账上现金16亿，应收10亿，存货11亿，固定资产15亿，总资产67亿。

有息借款5.5亿，应付5亿，总负债18亿，有息负债一直在减少，这点不错。

整体来看，非常安全，当前市值才18亿。

盈利：

25H1代工部分 盈利1.67亿 ，净利润率7.2%，24年是1.28亿，净利润率5.05%，净利润率增加的挺多。收入减少了8%。净利润增加了30%，很奇怪，需要仔细研究。

零售部分大幅减亏 从1个亿减亏到4千万，

合计净利润 1.12亿。

估值：

当前0.37PB确实很低，但是ROE只有2.5%，

毛利率27.6%，销售费用率9.8%,管理费用率14.5%，四项费用率24%，

毛利-四项费用率就剩3.6%了。

和申洲国际对比：

毛利率差不多，但是销售费用申洲基本没有，管理费用只有7%。

德永佳财报里销售费用和管理费用也没有附注，不知道为啥差别这么大