信义光能：光伏玻璃行业拐点渐近的逻辑与支撑

光伏玻璃行业经历长期调整后，供需格局重构与头部企业战略突围正在催生行业拐点，信义光能作为全球光伏玻璃龙头企业，凭借产能布局、成本控制与技术创新优势，成为拐点到来的核心受益者。当前行业呈现的产能出清、海外需求爆发、成本下行等多重积极信号，共同指向信义光能经营基本面的边际改善，拐点渐近的逻辑已具备坚实支撑。
行业层面，供需再平衡进程加速推动拐点临近，2025年光伏玻璃价格跌至11.5元/平方米的底部区间，二线企业陷入亏损而被迫产能冷修，全年行业冷修产能达18850吨，为供需关系改善奠定基础。中金公司预测2026年国内光伏玻璃产能需削减5000至20000吨才能实现供需平衡，产能出清将缓解行业竞争压力，推动价格向合理区间回归，预计2.0mm光伏玻璃含税均价将稳定在13至13.5元/平方米，较2025年均价形成有效支撑。同时，海外市场成为需求增长核心引擎，2026年海外组件需求有望达150GW，需国内调配8800吨产能以玻璃形态直销海外，具备出口能力的头部企业将维持65%至70%的产能利用率，与中小企的经营困境形成鲜明分化。
企业层面，信义光能的战略布局精准契合行业拐点趋势，公司在产光伏玻璃产能达21400吨/天，规模优势显著且单位成本行业领先。海外扩张方面，印尼首座1200吨/天光伏玻璃窑炉于2026年1月成功点火，年产量可满足8GW太阳能组件需求，将辐射东南亚及周边清洁能源市场，成为对冲国内需求波动的关键支点。技术创新上，公司深耕TCO等高端工艺，为中长期增长注入技术溢价，而母公司在石英砂、组件等环节的产业链协同，进一步强化了成本控制能力，2025年中报显示其销售成本占营收比例为81.72%，随着上游重碱、超白石英砂价格回落，成本端仍有优化空间。
市场预期与资金信号同样印证拐点逻辑，截至2026年1月，13位分析师对信义光能给出评级，61.54%为强力推荐，平均目标价3.60港元，最高目标价达4.34港元。股价表现上，2026年初以来信义光能股价从2.97港元逐步回升至3.56港元，期间换手率保持稳健，资金对行业拐点的预期已开始兑现。此外，行业层面多晶硅产能整合平台的成立，标志着恶性竞争治理的启动，将进一步加速行业出清，为信义光能等龙头企业提升市场份额创造有利条件。
综合来看，光伏玻璃行业产能出清与海外需求爆发形成共振，信义光能凭借规模、成本、海外布局与技术优势，已具备迎接行业拐点的核心条件。随着2026年海外产能释放与价格企稳，公司盈利能力有望持续修复，行业拐点的临近将推动其估值从周期底部向合理区间回归，成为光伏产业链中具备较高配置价值的标的。