聊聊齐鲁银行
先说结论：齐鲁银行将是未来两年业绩增长最快的银行之一，股票存在阶段性投机机会。
一，坏账控制良好，不良认定严格。
现在看报表一般我首先会看银行的坏账控制情况，尤其是在息差不断压缩情况下，拨备厚度不够、不良实际生成差的银行基本就可以略过了。
直接说说一些数据：
齐鲁中报只核销了4.83亿（去年同期核销8.76亿），不良贷款余额40.49亿只增加了0.42亿，这个很不错。不良贷款40.49/90天以上逾期贷款28.81亿=140%，不良贷款40.49/逾期贷款总额38.38亿=105%也基本全部覆盖。
贷款阶段二35.91亿+阶段三40.54亿=76.45亿，占贷款总额的2.1%这个也是很不错的，尤其是不断下降的阶段二，随着信贷规模的持续增加，相信不良贷款率很快就会降到1%以下的优秀公司行列。
这几年齐鲁做对了什么？报表上反应的就是：
1，依托当地城商行优势，持续加大基本无坏账的XX业务。前几年个人信贷是高利率低坏账，那时零售优势的银行过得滋润些。这几年零售贷款反着来，利率下降的多，坏账快速提升，所以成都杭州齐鲁这样的反而好过些。
2，大力压缩房地产业务，房地产贷款余额2021年94.7亿，2022年66.76亿，2023年44.4亿，2024年36.39亿（不良贷款2.62亿，不良贷款率7.21%），2025年中报已经退出前十行业不再显示。
二，依然处于藏利润阶段，业绩可调节性好。
因为息差不断收窄，这几年银行的净利息收入停滞不前，银行如果想要保持业绩持续增长，大多通过少支：
1，少支：减少信用成本；
齐鲁是一个例外，今年中报显示还在藏利润，而且因为坏账控制得好，藏起来的利润比之前两年要多些，资产减值准备2022年126.46亿，2023年145.09亿，2024年154.05亿，2025年中报175.15亿。
中报在不良贷款覆盖率增加22个点情况下，表外业务计提了7.26亿。这个明年不计提，就能多出多少利润增速？以后要是发现双位数增长有困难时，这些存起来的拨备还可以用于回哺。
这里有必要再说一下，非信计提藏利润可以看看杭州银行之前的操作，是一个往里藏利润—不再增加-非信拨备回哺的过程，杭州银行目前就是非信拨备回哺（2025年上半年回哺了17.5亿），由于之前藏的比较多，体量依然客观，还可以回哺两三年。
当然情况差些的银行，由于坏账控制不好，棉袄不够厚的，信用成本很难再用于调节，那就只能压缩下管理费支出什么的。
2，多收：提前卖债结算盈余，
由于利率下降，存量债券价格这些年上涨了不少，提前卖债结算盈余，这也就成了调节利润的一个手段，会计上的名目就是：以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的收益。
今年中报业绩增速前五的银行在这块的数值如下，杭州银行8.46亿，江阴银行6.65亿，齐鲁银行0.29亿，青岛银行3.42亿，常熟银行6.72亿
显然，齐鲁银行依然游刃有余，并没有用到上面手段，这也是支持齐鲁银行未来两年成为业绩增长最快的银行的理由依据。
3,80亿可转债补充下，未来几年核心资本无忧，息差见底，净利息收入与规模同步。
银行冲规模最大的约束就是核心资本不足的问题，80亿可转债虽然摊薄了不少，但80亿弹药的补充下，齐鲁银行未来几年都可以继续往前冲，，而中报显示齐鲁的息差已经有见底迹象，净利息收入有望于规模同步，并带来阶段性的业绩高增长。
4，股息角度
齐鲁去年的派息比率是27.62%，58-3.29=54.71/61.5=0.89*0.2762=0.245/5.6=4.375%不算十分吸引，当然如果结合未来几年大概15%的业绩增速，我觉得也是可以的，关键还是看市场能否给得起估值。