$兴民智通(SZ002355)$ 兴民智通（002355.SZ）核心逻辑是传统车轮制造做现金流基本盘，智能网联+低空经济双赛道转型打开成长空间，形成“硬制造+软联通+新赛道”协同格局。以下从业务、核心、驱动、风险四方面拆解：
一、业务逻辑
• 车轮制造（基本盘）：国内钢制车轮龙头，服务福田、长安、北汽等主流车企，营收占比约60%，提供稳定现金流与客户基础。
• 智能网联（核心赛道）：子公司英泰斯特T-BOX国内市占率第一梯队；自研ICVBOX适配L3/L4级自动驾驶，供货百度萝卜快跑、Momenta及主流车企；与华为、百度等合作构建生态。
• 低空经济（新增长极）：拟收购双捷科技获取系留无人机核心专利；子公司九五智驾获无人机运营合格证；与青岛地铁合作“空天地”无人物流，形成“技术-产品-场景-资质”闭环。
二、核心优势逻辑
• 卡位优势：智能网联端握车载终端核心产品，低空经济端资质与技术双壁垒，产业链资源丰富。
• 客户与生态：绑定北汽等车企，与华为、百度等头部企业合作，产品落地性强，非概念炒作。
• 模式升级：从单一硬件制造转向“硬件+数据+服务”，提升附加值与抗风险能力。
三、驱动逻辑
• 政策驱动：智能网联汽车与低空经济获政策支持，行业景气度提升。
• 技术落地：自动驾驶、车联网、无人机技术逐步成熟，商业化加速。
• 业绩改善：2025年前三季度营收7.17亿，同比增长19.06%，扣非净利润扭亏为盈，经营现金流为正。