$拉姆研究(LRCX)$

如果不想买一篮子半导体公司的SOXX ，那么除了$台积电(TSM)$ ，$拉姆研究(LRCX)$ 是比较好的第二选择。

1、首先是semicap大的贝塔向上。iphone 17销售超预期、海外各CSP未来几年百万ASIC集群计划，以及昨天英伟达要给OpenAI增加供货500-600万张GPU(10GW)，都预示着中期2-3年先进制程供不应求，TSM明年capex预期上调概率100%。

2、多模态模型推动NAND存储需求爆发，LRCX最为受益。之前图像和视频这种非结构化数据利用率不高，未来通过多模态模型和RAG，将释放数据价值，NAND的需求会成倍增长。

3、生意本身毛利率50%、净利率30%，基本全是自由现金流。静态PE CY25 27x，未来几年有机会20% CAGR，CY26 22.5x，估值不贵。