$凤凰传媒(SH601928)$

股息率看着很高。但主要营收都是教材相关，目前中小学生的数量是历史顶峰，后面只会一年比一年少，十年以后可能只有目前的一半人数。还会用到那么多教材吗？另外，从优质教育的角度理解，教辅面向的应试教育并不是一种好的方式，未来应试教育的潜在转型会让每个学生用的教辅数量降低。这么想，未来教辅市场就是双杀。凤凰传媒依靠教辅营收的高股息，是不可持续的，极有可能是价值陷阱。