$奈雪的茶(02150)$ 奈雪核心问题还是单店模型没走通。早期想走第3空间模式，这种模式在消费不景气周期遇到了很大的困难，霸王也面临了相同的瓶颈。连它们学习的第3空间鼻祖星巴克都不行了。

奈雪单店的GMV 虽然下滑很多，但仍然在日均7000以上，而且这些GMV 来自于堂食的比例并不高，说明产品本身的受众并不比其它品牌弱（霸王单店日均最高，古茗好像比奈雪还低一些，茶百道6000左右，蜜雪估计4000多，数据不是很准确，大概差不多）。说奈雪不好喝，只是个人主观感受而已。

但奈雪的店铺模型太复杂，为了适配不同的消费场景，有标准健康茶饮烘焙店、奈雪rain店，奈雪限制纯饮店等等，以前还有各种模型，这导致管理成本也很高。而且说明公司还在试错阶段，没有一种可以走遍天下、快速复制的单店模型。

但奈雪账上的现金大于目前市值，还有1000家盈利的直营店铺，至少属于烟蒂股了，如果30平的纯饮店模型能走通，其空间还是很大。

茶饮行业极度内卷，但总盘子还是在增大，目前格局并不稳定，但新进入者应该没有了。从成长性角度，看好古茗，但奈雪有翻盘潜力。